小鵬大眾，互換半條命

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7月26日晚，受小鵬與大眾合作影響，小鵬股價(jià)持續(xù)沖高。截至當(dāng)晚收盤，小鵬汽車報(bào)收20.22美元/股，市值回升至175億。

近年，大眾集團(tuán)為了解決自身軟件領(lǐng)域的短板，開始推進(jìn)“本地化合作”戰(zhàn)略，先后與地平線與中科創(chuàng)新等國內(nèi)技術(shù)廠商成立合資公司。此外，5月大眾投資江淮231億元，大眾安徽成為一汽、上汽之外，第三個(gè)合資體系。

毫無疑問，大眾期待在中國市場打一場翻身仗。

在“大小”合作的同時(shí)，大眾奧迪與上汽集團(tuán)簽署戰(zhàn)略備忘錄，進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)有合作，旨在解決奧迪中國在國內(nèi)中高端新能源市場缺乏有競爭力的產(chǎn)品。

無論是大眾投資小鵬，還是奧迪與上汽深化合作，都表明，大眾集團(tuán)在國內(nèi)新能源市場中全面轉(zhuǎn)變策略，開始聯(lián)合中國廠商，開發(fā)下一代ICV的全新本地平臺。對于國內(nèi)新能源廠商而言，大眾的投資或許預(yù)示著一次技術(shù)上的“東風(fēng)西漸”。

而小鵬成了東風(fēng)西漸的第一個(gè)受益者。

投資小鵬是大眾集團(tuán)圍繞中國市場，實(shí)施本地電氣化戰(zhàn)略的一個(gè)重要組成部分。

針對“大小”合作，兩家表述各有側(cè)重。大眾集團(tuán)更強(qiáng)調(diào)引入本地技術(shù)廠商，其與小鵬將共同開發(fā)兩款面向中國市場的B級新能源車，新車將補(bǔ)充MEB平臺下的產(chǎn)品組合。

小鵬公告提供了更多細(xì)節(jié)：小鵬汽車和大眾汽車集團(tuán)將基于各自核心競爭力和小鵬汽車的G9車型平臺、智能座艙以及高階輔助駕駛系統(tǒng)軟件，共同開發(fā)兩款B級電動汽車車型，以大眾汽車品牌在中國市場銷售。

結(jié)合日前小鵬與投資者溝通會釋出的信息，可以看到小鵬是以技術(shù)提供者與落地者的雙重身份參與到合作之中。

雙方同時(shí)提到，合作的主要目標(biāo)是開發(fā)兩款B級電動汽車車型。而小鵬汽車的表述，似乎暗指新車將基于小鵬G9的平臺和軟件聯(lián)合開發(fā)，小鵬主要提供整車平臺、智能座艙、智能駕駛系統(tǒng)，大眾汽車提供工程、供應(yīng)鏈能力以及品牌支撐。

一位業(yè)內(nèi)人士指出，大眾與小鵬合作互補(bǔ)性較強(qiáng)，結(jié)合兩家現(xiàn)狀，首要是達(dá)成降本增效的目的。大眾能夠減少軟件方面的開發(fā)成本，而小鵬會受益于從大眾通用零部件的全球采購模式、提升成本控制能力。

投資小鵬次日，大眾汽車集團(tuán)披露了2023年中期業(yè)績，揭開了大眾的焦慮。數(shù)據(jù)顯示上半年其總收入1563億歐元，同比增長18%，經(jīng)營利潤113億歐元，同比下滑13.9%。

中國是大眾集團(tuán)全球最大市場，內(nèi)部轉(zhuǎn)型不力、外部競爭加劇，在國內(nèi)新能源市場高速增長的背景下，今年上半年大眾純電動汽車交付量僅為6.24萬輛，同比下滑2%。大眾成立的軟件公司Cariad，雖然也在中國成立子公司，但在智能駕駛與智能座艙領(lǐng)域并未給大眾帶來明顯提升。

正是因?yàn)樽约喝瞬坏昧?，大眾才會將本地化合作作為新的?zhàn)略。去年大眾投資24億歐元，其子公司Cariad與地平線成立合資公司；今年上半年，Cariad又與中科創(chuàng)達(dá)成立合資公司。

“大眾這類外資車企一般采用400V電氣架構(gòu)，而小鵬800V碳化硅都已經(jīng)量產(chǎn)了?！鄙鲜鋈耸空J(rèn)為，在電氣架構(gòu)從分布式向域集中、融合的過程中，考察雙方合作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)在于底盤，“底盤域應(yīng)該會復(fù)用G9”。

大眾新能源圍繞ID系列展開，相關(guān)車型基于MEB電氣化模塊打造。自2019年，發(fā)布首款車型ID.4以來，ID系列在車型上涵蓋了緊湊型到大型SUV多個(gè)車型，價(jià)格覆蓋了15-50萬區(qū)間。

由于ID系列主打緊湊車型，基于G9車型平臺展開合作，勢必有一重補(bǔ)全車型的考慮。尤其是在合資體系下，大眾需要全盤考量一汽大眾、上海大眾、安徽大眾的情況。

6-7座的ID.6在尺寸上接近小鵬G6，是一汽大眾品牌向上的支柱。而5座的ID.4屬于緊湊車型，作為上海大眾轉(zhuǎn)型的支撐。車機(jī)交互方面，除了打通Apple Watch外，乏善可陳。

從既有車型能夠看到，大眾與小鵬的合作，繞開了合資體系的相關(guān)車型。

需要指出，基于MEB平臺的ID系列，沒有帶來多少變革。在SSP架構(gòu)難產(chǎn)的情況下，大眾能打出的牌只有采用部分SSP架構(gòu)技術(shù)，推出MEB+平臺，稍微縮小與國內(nèi)新能源主機(jī)廠的差距。

今年上海車展上，搭載MEB+的ID.7似乎也無法解決乘坐感受差與續(xù)航問題。在這種情況下，與小鵬展開技術(shù)上的合作，顯然要?jiǎng)?wù)實(shí)得多。

“技術(shù)變現(xiàn)一直是我們想實(shí)現(xiàn)的方向。2024年，小鵬汽車開始進(jìn)入技術(shù)服務(wù)收入時(shí)代，是公司技術(shù)變現(xiàn)重要拐點(diǎn)?！?/p>

7月27日，小鵬與投資者的溝通中，針對與大眾的合作，給出了上述關(guān)鍵信息。事實(shí)上，國內(nèi)一眾新能源廠商中，小鵬在技術(shù)上的投入一直很高，在國內(nèi)新能源競爭日趨白熱化的情況下，高研發(fā)投入讓其背負(fù)著巨大成本壓力。

今年一季度，小鵬曾跌入谷底。外要應(yīng)對淡季與價(jià)格戰(zhàn)，內(nèi)有車型切換之痛等多重因素疊加之下，季度交付數(shù)據(jù)不理想，拖累單季度營收同比下滑45.9%。

與此形成鮮明對比的是，同期研發(fā)投入仍保持了5.3%的增長，研發(fā)投入占比為32.3%。4月16日，小鵬在上海發(fā)布全新的智能架構(gòu)SEPA 2.0“扶搖”，該平臺花費(fèi)百億，聚合了小鵬在動力補(bǔ)能、智能體系、整車智造等領(lǐng)域最核心的技術(shù)。

小鵬汽車在中高階輔助駕駛能力方面有著明顯優(yōu)勢，截至本月初，小鵬高速NGP累計(jì)行駛里程達(dá)到3160萬公里，用戶滲透率達(dá)到84.32%。本月初，小鵬汽車向G9與P7i用戶推送了新的OTA升級，官方稱該版本新一代高速NGP上線后，能夠提供“接近L4級體驗(yàn)”。

隨著兩款新車G6與G9發(fā)布，以及調(diào)整經(jīng)銷商體系，交付量企穩(wěn)，小鵬才逐漸走出低谷。即便如此，小鵬仍然沒有辦法依靠有限的交付量獲取汽車制造上的規(guī)模化紅利。今年上半年小鵬累計(jì)交付41435輛，單車毛利為負(fù)。

這使得單車毛利低微的小鵬，還得負(fù)擔(dān)持續(xù)攀升的研發(fā)投入。

三家新勢力之中，理想的路徑更貼近汽車制造，“套娃”將成本效率發(fā)揮到了極致：降低單車制造成本，從而在很短的時(shí)間內(nèi)獲取規(guī)模效應(yīng)。蔚來背著沉重的換電與龐雜的服務(wù)體系，在主品牌受限于高端市場規(guī)模之際，副品牌阿爾卑斯將承擔(dān)擴(kuò)大用戶、攤薄成本的重任。

當(dāng)理想靠產(chǎn)品上岸，蔚來降維復(fù)用服務(wù)體系時(shí)，小鵬迫切需要尋找一條技術(shù)變現(xiàn)的路徑，于是大眾出現(xiàn)了。

大眾7億美元投資，短期將補(bǔ)充小鵬的流動資金，截至今年一季度，小鵬現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為341.2億元，相較去年同期減少76億元。

真正的價(jià)值在于長期，小鵬方面提到，因?yàn)橹饕?fù)責(zé)技術(shù)和平臺，且為已量產(chǎn)產(chǎn)品，對毛利將帶來正向影響。簡單來說，大眾成為了小鵬“技術(shù)變現(xiàn)”的重要支點(diǎn)。

大眾與小鵬的合作中有一個(gè)細(xì)節(jié)，即搭載XPILOT，而非最新的XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)，合作車型可能不具備城市NGP，例如市區(qū)堵車環(huán)境、占道施工、不斷變道、灑水車等復(fù)雜情況。

何小鵬此前曾提到，今年三季度末，小鵬XNGP將去圖。一旦XNGP不再依賴高精地圖，不再有高精地圖資質(zhì)準(zhǔn)入限制后，XNGP服務(wù)將迅速在全國鋪開。

當(dāng)大眾俯身，奧迪求變時(shí)，“BBA”烙在汽車上的印記，正在逐漸淡化。

具體到大眾與小鵬的合作，于兩家而言，大眾的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)、渠道以及品牌，為企穩(wěn)的小鵬提供了更強(qiáng)的動能，同時(shí)短期將為小鵬注入現(xiàn)金流支持，長期則為之提供了技術(shù)變現(xiàn)的途徑。

大眾能夠在短時(shí)間內(nèi)解決車機(jī)系統(tǒng)、智能駕駛、車型空白的問題，合作可能產(chǎn)生鯰魚效應(yīng)，激發(fā)合資體系新一輪競賽。畢竟大眾安徽在前，聯(lián)手小鵬在后，一汽與上汽勢必要證明自己在新時(shí)代中仍有價(jià)值。

油車巨子與電車新勢力彼此救贖之外，還有更多寓意。

小鵬持續(xù)圍繞智能駕駛的投入，并非是培養(yǎng)不切實(shí)際的“屠龍術(shù)”，坐冷板凳依然可以后來居上。更宏大的敘事中，中國汽車產(chǎn)業(yè)開始從“技術(shù)輸入”轉(zhuǎn)向“技術(shù)輸出”，國內(nèi)一眾廠商百花齊放與白熱化的競爭，錘煉出了一批各有所長，且具有戰(zhàn)斗力的廠商。

在比亞迪一路狂奔之際，我們不妨再大膽一點(diǎn)，或許新時(shí)代的“三巨頭”，會不止于一家中國廠商。