拼多多交出了一份靚麗的財報。

11月28日，拼多多發(fā)布了2022年三季報財報，當季營收355億元，同比增長65.1%；凈利潤105.89億元，同比增長546%，營業(yè)利潤為104.366億元，同比增長388%。

來源拼多多財報

非公認會計原則下凈利潤為124.47億元，同比增長295%。拼多多此次業(yè)績遠高于市場預期，據(jù)彭博一致預期，其三季度營收為309.04億元，調整后凈利潤為70.87億元。財報發(fā)布后，拼多多美股盤前股價迅速拉升，最高一度漲近17%。

對于營收增長的原因，拼多多解釋稱，是由于在線營銷服務（包括廣告收入）和交易服務收入的增加，但被商品銷售收入減少所抵消。

“ 三季度臨時賬面利潤增加具有偶發(fā)性，主要受到多項項目延期等偶發(fā)性因素的影響，不能完整反映公司的實際生產經營情況。未來，伴隨項目逐漸重啟、及投入復位，賬面盈利將不可持續(xù)。不建議將本季度的賬面利潤作為未來盈利情況的參考?！必攬蟀l(fā)布后，拼多多財務副總裁劉珺在財報電話會議上對三季度成績單做出解釋。

拼多多董事長兼CEO陳磊著重提醒到，這樣的營業(yè)水平未必能持續(xù)，盈利并不是我們的首要任務，拼多多仍有很多不足的地方，當前行業(yè)競爭激烈，短期投資被動減少或影響平臺長期競爭力。

拼多多仍有很多不足的地方，或許正在體現(xiàn)出來。除了來自充滿挑戰(zhàn)的海外業(yè)務，在靚麗的財報背后可能有800余萬商家欲哭無淚。聞旅發(fā)現(xiàn)，在網絡平臺上，平臺商家對拼多多凍結罰款、僅退款等規(guī)則充滿怨氣。

未必能持續(xù)

拼多多收入主要構成為廣告收入（在線營銷及其他業(yè)務）、交易服務（包括支付手續(xù)費，多多買菜和電商傭金收入）以及商品銷售（自營商品銷售）三部分組成。

分收入類型來看，第三季度拼多多在線營銷收入及其他為284.256億元，同比增長58%，貢獻了八成；交易服務收入為70.223億元，同比增長102%，貢獻兩成；交易服務收入增速能夠反映出GMV的增速。

陳磊在回應三季度在線營銷收入增長背后的原因時提到，廣告收入增長是因為拼多多平臺的消費者對高質量品牌需求增長，未來將有更多品牌與拼多多合作，包括農產品、家電、化妝品等。關于交易服務增長，則是因為商家規(guī)模有所增長。

另外，拼多多自營業(yè)務持續(xù)縮減，三季度商品銷售收入僅為5640萬元，同比下降31%，占公司收入比重僅0.1%。據(jù)浦銀國際研報分析稱，拼多多自營業(yè)務此前是考慮有些商品暫時沒有商家入駐，為了保證平臺商品的豐富性而推出的暫時性舉措，隨著“二選一”取消以及更多品牌入駐，平臺商家正逐漸完善，自營業(yè)務將逐步縮減，目前貢獻甚微。基于此，有觀點認為拼多多未來或將放棄自營業(yè)務。

受一些項目投入延緩等偶發(fā)因素影響，拼多多三季度運營總費用為176.5億元，占收入的比例從去年同期的59.6％下降至本季度的49.7％。拆分來看，銷售費用率、研發(fā)費用率分別下降了7.2%、3.7%，管理費用率增加了1%，主要由于員工增加。

陳磊表示，“我們同商家一起進一步為消費者創(chuàng)造價值，持續(xù)為消費者提供多實惠，多樂趣的購物體驗，通過優(yōu)惠券，促銷活動等多種方式更好地服務消費者。但是也該看到行業(yè)內的競爭仍然非常激烈，消費者的需求越來越多元化，這就意味著我們自身有很多需要提升的地方，短期的投資被動減少其實并不利于我們長期業(yè)務競爭力的發(fā)展，因此我們接下來會繼續(xù)加大投入?！?/p>

“盡管靚麗的財報背后，拼多多依然需要新出路”。業(yè)內人士分析指出，拼多多財報發(fā)布后在股市的上漲，除了來自于超預期的漲幅利潤之外，還來自海外業(yè)務的布局。

業(yè)內人士指出，其實細看就能看出拼多多高超財技還有更深的邏輯，本季度拼多多的營收增速是2021年6月以來第一次達到兩位數(shù)增長，而營業(yè)利潤增長超過300%，拼多多是長期以來想呈現(xiàn)出薄利的形象，到了二三季度開始爆增，其目的是想給資本市場釋放更多的信心，另外，也為即將發(fā)力的海外業(yè)務打好基礎，吸引更多的招商。

盈利背后

“拼多多連續(xù)盈利，這得吸了多少商家和消費者的血？”、“拼多多這利潤都是商家貢獻的，只有商家知道是怎么回事?！?、“我走的最多的路，是拼多多的套路?！痹谄炊喽嘭攬箪n麗的數(shù)字下，來自拼多多的諸多罰款政策讓商家憤怒不已。

在黑貓投訴平臺，關于拼多多有關的投訴多達68萬條。有來自商家，也有來自消費者，其中不乏涉及拼多多虛假宣傳、亂扣費、平臺不經過商家同意，自動給消費者退款等多種類型問題投訴。

來源黑貓投訴平臺

今年10月，拼多多又對商家制定了新政策，“針對所有非買家自身原因的退款，不喜歡/多拍錯拍/其他，平臺都會強制從你的賬戶里劃3元優(yōu)惠券轉給消費者?！边@一消息引起眾多商家不滿。

“千萬別再做拼多多了，做一個虧一個。”談到拼多多，旺健憤怒不已。

“我入駐拼多多不到3個月的時間，不但沒賺到一分錢，還虧了幾萬，這讓我真正的見證到了拼多多平臺有多么坑商家?！?/p>

旺健是拼多多眾多商家中的一員。他吐槽到，快遞攬收中轉規(guī)定了時間，超時違規(guī)就罰款，可這明明是快遞公司的責任，關商家什么事呢？

“最讓我苦惱的是‘僅退款’政策，也讓我蒙受不少損失。”前幾天，有消費者在他的拼多多店鋪下單買了一些零食產品，結果快遞簽收后，零食外包裝有損壞，經過協(xié)商后，決定補差價給消費者，但讓旺健沒想到的是，拼多多直接全額退款給消費者。

“我以為這是消費者自己申請的，了解后才發(fā)現(xiàn)是拼多多主動退款給消費者的，既然商家承諾了七天包退，平臺也給了商家七天的等待處理，但是拼多多為什么還自作主張秒退了？”

“僅退款”是拼多多推出的優(yōu)化消費者體驗的退貨政策。根據(jù)拼多多規(guī)則，買家申請退款，30分鐘之內賣家無法拒絕，如果過了30分鐘商戶忘記，那么超過24小時后款項會自動退給買家。

旺健想不明白，向拼多多平臺發(fā)起了申訴?！吧暝V無果，錢不僅沒要回來，還降低了我店鋪的消費者服務體驗分值?！?/p>

一直以來，為了讓店鋪有更多的流量，提高店鋪的服務體驗分值，拼多多為商家推出了增值服務。

很多商家為了流量和店鋪分值就在拼多多平臺上充錢。“我也充過錢，參加過一些活動，但最終花出去的錢都打了水漂，我店鋪的生意一點兒也沒變好，而且一不小心就會被罰款?！?/p>

旺健說到，“當初拼多多承諾我零元入駐，但入駐后需要繳納店鋪保證金、活動保證金、營銷保證金等，交完這一系列保證金后發(fā)現(xiàn)沒有流量，然后拼多多平臺給我發(fā)消息讓我做推廣，因為只有做了推廣才能有流量，但做了兩個月推廣后也沒看出什么效果?！?/p>

“有一天終于來了2單，我趕緊催供貨商下單，結果供貨商那邊快遞單號都出了兩三天了一直沒發(fā)貨，這時拼多多平臺卻判定我疑似虛假發(fā)貨2單罰款28元，后來又判定我疑似虛假發(fā)貨4單罰款56元，又判定我延遲發(fā)貨扣我錢。未成功交易的兩單，拼多多平臺卻按6單罰款，還直接關閉產品上架功能，限制我所有貨款提現(xiàn)，迫使我趕緊關閉店鋪，最后在拼多多沒掙到錢反而賠錢了?！?/p>

除了商家之外，消費者也苦不堪言。

盡管拼多多平臺制定了“假一賠十”的政策。商家入駐拼多多平臺賣貨，需繳納保證金，一旦出現(xiàn)假貨問題，要10倍賠付給消費者，但是假貨依然泛濫成災。

來源黑貓投訴平臺

除了假貨問題，拼多多平臺上還有大量的山寨、仿制產品。比如，拼團價僅需990元的蘋果電腦MacBook Pro，還有在商品描述中備注“衣服圖案不代表任何品牌，只是普通印花”的阿迪達斯T恤……這些“擦邊球”產品，讓拼多多備受詬病。

TEMU面臨挑戰(zhàn)

陳磊在電話會議上提到：“國際業(yè)務對于我們整個團隊來說是一種新的探索，需要從消費者的需求出發(fā)，盡量發(fā)揮我們之前所積累的運營、供應鏈方面的經驗，希望能夠努力創(chuàng)造出一種獨特的價值?！?/p>

針對跨境電商業(yè)務，陳磊曾在二季度財報會上首次回應稱，拼多多作為成長期公司，在持續(xù)探索新機會，海外業(yè)務是其中值得嘗試的一個方向，很多同行取得了不錯的成績，但拼多多不會簡單重復其他公司做過的事。

9月1日，拼多多跨境出口電商平臺TEMU上線，延續(xù)了在國內超低價營銷的策略，2美元的藍牙耳機、4美元的運動鞋、拉新期間無門檻包郵。目前這項業(yè)務還處于初期的摸索階段，預計將犧牲部分利潤。

拼多多能不能在美國找到像微信社交平臺實現(xiàn)裂變，能否以運營優(yōu)勢、供應鏈優(yōu)勢抓住海外市場呢？隨著流量成本趨高不下、合規(guī)風險增大等因素，處于初期的TEMU的前景難下定論。

有商家對拼多多的新平臺持觀望態(tài)度，其最為擔心的是在尚不清楚平臺流量的情況下，盲目備貨有滯銷風險。

業(yè)內人士分析稱，拼多多出海面臨巨大不確定性，比如拉新獲客就是一大門檻，此前在國內利用微信社交關系鏈，而在海外很難再找到微信這樣一款超級App，以“人拉人”拼團形式快速成長的模式。最像微信的可能是FaceBook旗下的通信軟件Whats App，但其開放生態(tài)、商業(yè)化遠不及微信。

與此同時，在國內平臺上，拼多多假貨盛行，但在國外尤其是歐美對售假販抓得特別嚴格。

2020年，中美第一階段經貿協(xié)議中關于知識產權的部分，專門對中美雙方在電子商務平臺的盜版與假冒問題上的義務和責任作出了規(guī)定，更加嚴格打擊電商平臺的假冒和盜版問題，措施包括吊銷平臺網絡經營許可等。

拼多多對外回應也充分理解海外業(yè)務將會充滿挑戰(zhàn)，包括流量獲取及營銷方式，都需要不斷地嘗試。

盡管困難重重，但隨著國內消費疲軟，電商競爭激烈，為尋求市場增量，出海是拼多多不得已的選擇。

除標注外，其余圖片源于攝圖網。