受制于2020年疫情的影響，這個服裝銷售板塊，整體估值受到較大的打擊，海瀾之家的股價在2020年也受到了沖擊。但是海瀾的整體表現(xiàn)來看，其在服裝紡織行業(yè)中具有較強的競爭力，并且在今年上半年得到了一定的價格恢復，整體來看，海瀾當前的估值水平較低，屬于被低估的價值洼地。
海瀾的價值低估，首先從盈利能力上來看就十分明顯，根據(jù)其20年的財報其20年全年營收達到179.5億，歸屬股東凈利潤高達17.8億。而21年第一季度的數(shù)據(jù)則表現(xiàn)了海瀾之家在2021年走出疫情陰霾后的強勁增長勢頭，數(shù)據(jù)顯示，在2021Q1，海瀾營收54.9億，同比2020Q1增長42.7%，歸屬股東凈利潤8.4億元，同比2020Q1增長185%，這一數(shù)據(jù)相當于2020年凈利潤的一半左右。強勁的盈利增長之下，當前的股票價格對比企業(yè)價值自然就嚴重低估了。
其次海瀾在線上建設上取得了巨大的進步之后，核心競爭能力建設取得重大突破，當前的股票價格對于海瀾的價值有不小的低估。
經(jīng)過多輪建設，海瀾已經(jīng)實現(xiàn)了全平臺覆蓋，包括天貓，京東，唯品會和微信小程序等主流電商平臺，而在短視頻和直播年代，其對抖音和快手等新興平臺的投入也毫不吝嗇。
2020年是海瀾線上建設突飛猛進的一年，其在20年8月推出了線上奧萊云店業(yè)務，通過各類激勵措施的調(diào)整，僅僅上線3天奧萊店就實現(xiàn)了2億的銷售額，并且創(chuàng)造了小程序端口的單場交易最高記錄。
大力拓展線上電商道路下的海瀾在2020年一年就實現(xiàn)了翻倍級別的線上業(yè)務增長，僅僅一年，其線上銷售占比就從2019年的6.1%提升到2020年的11.7%。
這一點上在海瀾的股價上也有所反映，經(jīng)過一段時間的盤整后，海瀾的股價在3月中旬重回8.16元的2021年高位，此后經(jīng)過調(diào)整后，價格長期穩(wěn)定在7元左右，已經(jīng)逐漸開始走向增長道路。但是整體來看，海瀾的估值仍然偏低，具有較大的增長空間和增長動力，尤其是在營收和利潤都在不斷上漲的情況下，當前的股價水平仍然不能反映海瀾的真實價值。而更值得看好的則是海瀾進行線上拓展后的市場增量空間，這一點說明海瀾的股價仍然有值得期待的增長點。這一點，證券機構也給出了較為一致的意見，最近六個月內(nèi)有10家機構發(fā)布了有關海瀾的研報，其中8家機構給出了買入的意見，認為海瀾的股價具有相當高的增值空間。
而本文則認為海瀾之家在線上營銷領域正在塑造其核心競爭力，那就是低獲客成本下的線上營銷能力。
在直播電商領域，其采用了頭部主播帶貨和品牌自播帶貨的策略，在直播電商快速增長的時期，網(wǎng)絡直播面向經(jīng)濟領域進行了全方位的覆蓋，海瀾則通過“”頭部直播帶貨+品牌自播”的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，即實現(xiàn)了充分利用互聯(lián)網(wǎng)流量又保證不能過于依賴頭部主播而導致獲客成本過高。
在和頭部主播明星合作方面，其在去年4月的新品發(fā)布會上就邀請柳巖助陣，當場銷售就突破4000萬元，在20年618期間其聯(lián)合薇婭的直播間，當場交易額實現(xiàn)1800萬元。而在今年的6.18活動中，海瀾則采取了自播方式，有效地降低了獲客成本，并且即使離開了頭部主播，海瀾依然保持了高速的增長，其自播gmv（總交易額）比20年環(huán)比增長了410%。
這背后則離不開海瀾成功的自播團隊建設，早在去年的雙十一活動中，海瀾就獲得了男裝自播第一名的優(yōu)秀戰(zhàn)果，而在抖音平臺上海瀾之家的官方號也獲得了抖音授予的年度直播經(jīng)營大獎。優(yōu)秀的自播力量建設，毫無疑問大大降低了海瀾的獲客成本，而在營銷費用日益高昂的今天，無數(shù)企業(yè)為了流量花費了極高的代價。如果能夠?qū)崿F(xiàn)良好的成本管控，絕對是重要的競爭優(yōu)勢。
為了進一步緩解流量緊張，降低獲客成本，海瀾綜合原有的電商和各大社交平臺基礎上，綜合抖音，快手等直播平臺，打造完善的會員管理業(yè)務，從新品推送到活動營銷，售后服務到節(jié)日關懷，力圖深度挖掘二次流量，自建并且擴大自身私域流量池。截止20年底，海瀾已經(jīng)擁有全渠道會員2497萬，比2019年增長921萬。
低成本獲客的能力下，海瀾之家的線上之路和只顧燒錢的同行相比擁有明顯的可維系性和長久發(fā)展空間。股票價格不僅僅是人們對于當前企業(yè)價值的反映，也是投資者對于企業(yè)未來盈利能力的預期的體現(xiàn)。海瀾擁有強勁的增長勢頭和強大的核心競爭能力，這為企業(yè)未來的增長空間留下了充足想象空間，也賦予投資者更多的股價增長空間。
截至發(fā)稿前，海瀾之家（600398）連續(xù)大漲兩日，本周五報收7.76元。
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