張睿：百度放不下愛(ài)奇藝丨深網(wǎng)

對(duì)標(biāo)奈飛的愛(ài)奇藝用了12年的時(shí)間也沒(méi)能跑通盈利模式，這讓大股東百度不得不重新審視長(zhǎng)視頻賽道之于自身的價(jià)值。隨著智能云、智能駕駛等新興業(yè)務(wù)在百度營(yíng)收中占有一席之地，百度對(duì)愛(ài)奇藝的態(tài)度也發(fā)生了微妙的變化。

就在龔宇宣布“實(shí)現(xiàn)2022年全年non-GAAP運(yùn)營(yíng)層面盈虧平衡，并盡快實(shí)現(xiàn)季度non-GAAP運(yùn)營(yíng)層面盈虧平衡”的小目標(biāo)后，現(xiàn)金流緊張的愛(ài)奇藝再次收到了大股東百度遞來(lái)的橄欖枝。

3月4日，百度及Oasis Management Company Ltd.等投資機(jī)構(gòu)以私募方式購(gòu)買(mǎi)共計(jì)164,705,882份新發(fā)行的愛(ài)奇藝B類(lèi)普通股和304,705,880份新發(fā)行的A類(lèi)普通股，總購(gòu)買(mǎi)價(jià)為現(xiàn)金2.85億美元（約合18億人民幣）。其中，百度認(rèn)購(gòu)B類(lèi)普通股，其它投資人認(rèn)購(gòu)A類(lèi)普通股。

百度的這筆認(rèn)購(gòu)相當(dāng)于給愛(ài)奇藝輸入的“救命錢(qián)”。在股價(jià)持續(xù)下跌的背景下，愛(ài)奇藝定增股票等融資也變的及其艱難。截至美東時(shí)間2021年3月14日，愛(ài)奇藝收盤(pán)價(jià)2.11美元，總市值16.65億美元，與一年前相比，愛(ài)奇藝的市值已經(jīng)跌去了92%。

在經(jīng)營(yíng)層面，愛(ài)奇藝一直處于虧損狀態(tài)，但經(jīng)過(guò)一個(gè)季度的“降本增效”，其經(jīng)營(yíng)虧損明顯收窄。2021年愛(ài)奇藝經(jīng)營(yíng)虧損45億元，同比2020年60億元的經(jīng)營(yíng)虧損減少了15億元。

不過(guò)，虧損收窄并沒(méi)有改變愛(ài)奇藝“囊中羞澀”的窘境。2021年年底，愛(ài)奇藝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為29.97億元，而應(yīng)付賬目、票據(jù)及短期貸款分別為88.96億元及41.18億。此時(shí)的愛(ài)奇藝面臨兩個(gè)選擇：要么繼續(xù)優(yōu)化員工，減少版權(quán)開(kāi)支，降低經(jīng)營(yíng)成本，放棄增長(zhǎng)；要么尋求新的資本注入。

從后續(xù)的發(fā)展看，愛(ài)奇藝和百度共同選擇了后者。不過(guò)結(jié)合兩者業(yè)務(wù)看，百度的這次注資頗有“知其不可而為之”的意味。因?yàn)樵陂L(zhǎng)視頻市場(chǎng)浸淫了10多年的百度和愛(ài)奇藝都明白，在資本是唯一壁壘的長(zhǎng)視頻賽道，愛(ài)奇藝要扭虧為盈并非易事。不過(guò)，虧損收窄的愛(ài)奇藝確實(shí)離“賺錢(qián)”近了一點(diǎn)點(diǎn)。

離賺錢(qián)近了一點(diǎn)點(diǎn)

一直靠燒錢(qián)換增長(zhǎng)的愛(ài)奇藝終于要看到“賺錢(qián)”的曙光了，不過(guò)這點(diǎn)希望是以裁員、“降本”及會(huì)員費(fèi)漲價(jià)換來(lái)的。

3月1日，愛(ài)奇藝發(fā)布截至2021年12月31日未經(jīng)審計(jì)的第四季度和全年財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，愛(ài)奇藝2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收305.54億元，凈虧損61.09億元。

愛(ài)奇藝收入主要分為4部分，會(huì)員服務(wù)收入、網(wǎng)絡(luò)廣告收入、內(nèi)容分發(fā)收入及其他收入。自2018年起，會(huì)員服務(wù)收入超過(guò)網(wǎng)絡(luò)廣告收入成為愛(ài)奇藝營(yíng)收的主力。

2021年，愛(ài)奇藝會(huì)員服務(wù)收入167億元，較2020年增長(zhǎng)1%；在線廣告服務(wù)收入71億元，較2020年增長(zhǎng)4%；內(nèi)容發(fā)行收入29億元，較2020年增長(zhǎng)7%；其他收入39億元，較2020年增長(zhǎng)5%。

在利潤(rùn)方面，2021年愛(ài)奇藝凈虧損61.09億元，對(duì)比2020年（凈虧70億）及2019年（凈虧103億）虧損有所收窄。

不過(guò)在部分離職員工看來(lái)，愛(ài)奇藝虧損的收窄是以裁員和“降本”為代價(jià)換來(lái)的。

從去年12月開(kāi)始，愛(ài)奇藝開(kāi)始大規(guī)模人員調(diào)整。據(jù)《晚點(diǎn)LatePost》報(bào)道，裁員涉及內(nèi)容業(yè)務(wù)群、新消費(fèi)事業(yè)群、戰(zhàn)略部等。其中，愛(ài)奇藝研究院、愛(ài)奇藝游戲中心等部門(mén)幾乎全員被裁。

對(duì)于裁員和優(yōu)化，愛(ài)奇藝也直言不諱。在其公布的最新財(cái)報(bào)中，愛(ài)奇藝增加了“非經(jīng)常性員工遣散費(fèi)”這一指標(biāo)。財(cái)報(bào)解釋?zhuān)@一指標(biāo)主要與2021年發(fā)生的員工優(yōu)化計(jì)劃相關(guān)。

據(jù)《深網(wǎng)》觀察，員工優(yōu)化主要發(fā)生在2021年第四季度，涉及到的員工遣散費(fèi)用為1.79億元。

裁員僅是愛(ài)奇藝降本增效的一部分，從2021年第四季度起，愛(ài)奇藝開(kāi)始有計(jì)劃的降低內(nèi)容成本及銷(xiāo)售、行政及一般費(fèi)用。

愛(ài)奇藝的營(yíng)業(yè)成本主要分為三部分，收入成本，銷(xiāo)售、行政及一般費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用。其中，收入成本占大頭。2015年至2021年，愛(ài)奇藝收入成本占總成本的比例分別為78%、81%、81%、81%、79%、78%、79%。

對(duì)比2019年及2020年這三部分的成本可以發(fā)現(xiàn)，2021年愛(ài)奇藝的收入成本，銷(xiāo)售、行政及一般費(fèi)都處于下滑狀態(tài)。

2021年愛(ài)奇藝研發(fā)費(fèi)用有所提升。愛(ài)奇藝財(cái)報(bào)對(duì)此解釋稱(chēng)，主要是由第四季度愛(ài)奇藝組織優(yōu)化帶來(lái)的非經(jīng)常性員工遣散費(fèi)帶來(lái)的。

縮減運(yùn)營(yíng)成本，優(yōu)化“游戲”、“新消費(fèi)”等非核心業(yè)務(wù)，愛(ài)奇藝正在向盈虧平衡的目標(biāo)靠近。不過(guò)，愛(ài)奇藝要實(shí)現(xiàn)龔宇的小目標(biāo)，首先要突破會(huì)員數(shù)量及會(huì)員收入增長(zhǎng)的天花板。

2021年第四季度，愛(ài)奇藝平均每日訂閱會(huì)員總數(shù)僅為9700萬(wàn)，而2020年同期為1.027億，2021年第三季度為1.047億。

對(duì)于愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)，1億的訂閱會(huì)員數(shù)是個(gè)關(guān)口。2019年第二季度，愛(ài)奇藝的訂閱會(huì)員數(shù)首次突破1億，此后的9個(gè)季度中，愛(ài)奇藝的訂閱會(huì)員一直在1億至1.2億之間徘徊。

2021年第四季度愛(ài)奇藝訂閱會(huì)員跌破1億人或與會(huì)員費(fèi)年底提價(jià)有關(guān)。去年12月，愛(ài)奇藝全面上漲會(huì)員價(jià)格。其中，連續(xù)包月由19元上調(diào)至22元，連續(xù)季卡由58元上調(diào)至63元，普通月卡則由25元上調(diào)至30元，普通季卡由68元上調(diào)至78元，年卡會(huì)員費(fèi)不變。

提高會(huì)員價(jià)格必然會(huì)面臨會(huì)員流失的風(fēng)險(xiǎn)。為了實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)層面的盈虧平衡，愛(ài)奇藝在“節(jié)流”的同時(shí)正在嘗試所有可能的“開(kāi)源”手段。

站在愛(ài)奇藝的角度，2022年能否實(shí)現(xiàn)盈虧平衡不僅決定了自身能在長(zhǎng)視頻這個(gè)賽道能走多遠(yuǎn)，也關(guān)系著其在百度心中的位置。

2021年，愛(ài)奇藝營(yíng)收306億元，占百度集團(tuán)總營(yíng)收的25%。營(yíng)收占比增加只是硬幣的一面，另一面是，長(zhǎng)期虧損的愛(ài)奇藝已經(jīng)成為百度市值增長(zhǎng)的掣肘。

長(zhǎng)跑的代價(jià)

愛(ài)奇藝誕生于視頻網(wǎng)站發(fā)展的“黃金時(shí)代”。創(chuàng)辦初期，百度對(duì)愛(ài)奇藝寄予厚望。在愛(ài)奇藝兩周年慶典上，李彥宏甚至將其看成“百度登陸頁(yè)戰(zhàn)略的實(shí)踐者”。

資金投入是衡量一個(gè)公司業(yè)務(wù)重要性的關(guān)鍵指標(biāo)。從后來(lái)百度對(duì)愛(ài)奇藝的資金“扶持”情況看，二者的蜜月期僅維持了5年。在此后的近10多年里，隨著愛(ài)奇藝虧損的擴(kuò)大，百度對(duì)其態(tài)度也發(fā)生了微妙的變化。

2012年至2014年，被寄予厚望的愛(ài)奇藝不僅得到百度的資金扶持，還被安排好了之后發(fā)展的每一步。

2012年，合并后的優(yōu)酷土豆網(wǎng)占了長(zhǎng)視頻市場(chǎng) 40% 的份額。為了打破優(yōu)酷土豆一家獨(dú)大的市場(chǎng)格局，百度于2013年斥資3.7億美元收購(gòu)PPS，推動(dòng)其與愛(ài)奇藝合并。為了給愛(ài)奇藝提供更多的“彈藥”，一年以后，百度又為愛(ài)奇藝引入小米投資，并追加了3億美元投資。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2015年。從這一年起，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)視頻市場(chǎng)變成了BAT之間的戰(zhàn)爭(zhēng)。彼時(shí)，騰訊視頻、優(yōu)酷、愛(ài)奇藝背靠騰訊、阿里巴巴和百度等大公司在影視版權(quán)、制作公司方面攻城略地。隨著各大資本涌入長(zhǎng)視頻賽道，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容版權(quán)價(jià)格水漲船高。

2015年7月，宣稱(chēng)每集制作成本高達(dá)500萬(wàn)元的網(wǎng)絡(luò)自制劇《盜墓筆記》正式在愛(ài)奇藝獨(dú)家上線。就在愛(ài)奇藝宣布開(kāi)通會(huì)員可觀看《盜墓筆記》第一季全部?jī)?nèi)容后，愛(ài)奇藝的VIP會(huì)員在幾天內(nèi)就增加了260萬(wàn)。前一個(gè)月，愛(ài)奇藝的會(huì)員才突破500萬(wàn)。

一部網(wǎng)絡(luò)自制劇讓訂閱會(huì)員在幾天內(nèi)暴漲了50%，這讓各大視頻網(wǎng)站看到了優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和版權(quán)的爆發(fā)力，視頻網(wǎng)站燒錢(qián)搶優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的模式正式開(kāi)啟。

燒錢(qián)帶來(lái)最直觀的結(jié)果就是虧損。以愛(ài)奇藝為例，2015年愛(ài)奇藝營(yíng)收為53.19億元，其當(dāng)年投入的收入成本就高達(dá)60億元。

連年虧損給大股東百度帶來(lái)不少壓力。

2016年2月，李彥宏、龔宇計(jì)劃以28億美元對(duì)愛(ài)奇藝私有化，將愛(ài)奇藝從百度資產(chǎn)中剝離，不過(guò)這一計(jì)劃最終因百度大股東的反對(duì)而不了了之。

私有化失敗成為百度和愛(ài)奇藝關(guān)系變化的一個(gè)分水嶺。兩個(gè)月后， 百度宣布旗下百度視頻業(yè)務(wù)正式獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，這意味著獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的百度視頻也將成為愛(ài)奇藝的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

2016年，愛(ài)奇藝的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額僅為9.64億元。現(xiàn)金流緊張的愛(ài)奇藝于2017年2月發(fā)行15.3億美元可轉(zhuǎn)債，百度作為主要認(rèn)購(gòu)方認(rèn)購(gòu)了3億美元。

這筆認(rèn)購(gòu)也成為之后的4年里百度給愛(ài)奇藝的最后一次大額“輸血”。在此后的4年里，一直在虧損的愛(ài)奇藝成了百度的“阿喀琉斯之踵”。

從賬面上看，愛(ài)奇藝給百度貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比已經(jīng)從2015年的8%上升至2021年的25%，但愛(ài)奇藝的連年虧損也拖累了百度的凈利率。2020年，百度核心的凈利潤(rùn)率為34% ，愛(ài)奇藝為-24%；2021年，百度核心的凈利潤(rùn)率為14%，愛(ài)奇藝為-20%，這直接造成百度集團(tuán)的凈利潤(rùn)率從2020年的21%下滑至2021年的8%。

此外，愛(ài)奇藝在資本市場(chǎng)上的風(fēng)吹草動(dòng)會(huì)直接影響百度的股價(jià)。2020年4月，愛(ài)奇藝被渾水機(jī)構(gòu)做空，接受美國(guó)證券交易委員會(huì)調(diào)查，受此拖累，百度股價(jià)一度出現(xiàn)恐慌性跳水，跌幅達(dá)7%。

行業(yè)傳聞，百度曾經(jīng)多次尋求出售愛(ài)奇藝。據(jù)《晚點(diǎn) LatePost》報(bào)道，2020年，百度曾與阿里巴巴和騰訊商談出售愛(ài)奇藝，最終各方因?yàn)閮r(jià)格爭(zhēng)議沒(méi)有談攏。今年年初，又傳出中國(guó)移動(dòng)要收購(gòu)愛(ài)奇藝，并將其并入咪咕視頻的消息。

雖然愛(ài)奇藝屢次被傳收購(gòu)的消息都沒(méi)有下文，但這也從側(cè)面看出，已經(jīng)長(zhǎng)出第二增長(zhǎng)引擎的百度很難再將愛(ài)奇藝“視如己出”。

放不下的“包袱”

“AI是百度的機(jī)會(huì)，百度將All-In AI”，前百度集團(tuán)總裁兼COO陸奇（2018年5月18日離職）在2017年百度AI開(kāi)發(fā)者大會(huì)上表示。陸奇的這句話被行業(yè)解讀為，百度要押注AI，打造新的增長(zhǎng)引擎。

對(duì)于百度的定位，百度董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李彥宏曾在百度回港上市時(shí)表示，百度最初十年專(zhuān)注搜索引擎開(kāi)發(fā)，最近十年則專(zhuān)注于自動(dòng)駕駛、AI芯片、人工智能等前沿技術(shù)，成為一家人工智能公司，并且即便在最困難的時(shí)候也會(huì)堅(jiān)持對(duì)技術(shù)投入。

百度的核心業(yè)務(wù)主要分為三部分，移動(dòng)生態(tài)、智能云、智能駕駛與其他增長(zhǎng)計(jì)劃。從2018年開(kāi)始，雖然在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)仍然是百度核心的營(yíng)收主力，但從營(yíng)收占比變化看，智能云在百度的位置越來(lái)越高，在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的權(quán)重反而有所降低。

2018年至2020年，百度在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入分別為726.45億元，700.38億元、662.63億元，在百度核心業(yè)務(wù)中的營(yíng)收占比分別為92.81%、87.86%、61.9%，處于下滑趨勢(shì)；百度云服務(wù)營(yíng)收分別為30.05億元，63.7億元，91.73億元，占百度核心業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為3.84%、7.99%、11.66%，逐年提升。

2021年百度并沒(méi)有在財(cái)報(bào)中公布智能云及智能駕駛業(yè)務(wù)的營(yíng)收數(shù)字，僅公布了業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展。

在智能云方面，截至2021年年末，按合同金額逾人民幣1000萬(wàn)元計(jì)，已有35座城市落地實(shí)踐了百度 ACE智能交通，較去年的14座城市有所增加。截至2021年年末，PaddlePaddle（百度深度學(xué)習(xí)平臺(tái)）累計(jì)開(kāi)發(fā)者增加至4.06百萬(wàn)，服務(wù)157,000家企業(yè)。

在智能駕駛方面，2021年第四季度，蘿卜快跑供應(yīng)的無(wú)人車(chē)訂單環(huán)比增加近一倍至約21.3萬(wàn)單。百度的無(wú)人車(chē)服務(wù)蘿卜快跑已于2021年11月25日、2022年2月18日及2022年2月27日于 北京、重慶及陽(yáng)泉正式開(kāi)始收費(fèi)運(yùn)營(yíng)。此外，在和吉利合作創(chuàng)辦集度汽車(chē)后，百度宣布計(jì)劃未來(lái)5年內(nèi)投入500億元造車(chē)。

開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭。已經(jīng)在智能AI、自動(dòng)駕駛等砸下巨資的百度未來(lái)會(huì)將更多的資金和資源砸向這些新興業(yè)務(wù)，這就意味著愛(ài)奇藝能得到的“扶持”或越來(lái)越少。

眼下，愛(ài)奇藝或許只剩一條退路，持續(xù)降本增效。

“愛(ài)奇藝不少項(xiàng)目被擱置、暫停，能執(zhí)行下去的，不少也都被迫降級(jí)”，有行業(yè)人士表示。

因?yàn)橘Y金問(wèn)題，愛(ài)奇藝主導(dǎo)的《劍仙大人的風(fēng)姿》項(xiàng)目已經(jīng)擱淺?！啊讹L(fēng)姿》項(xiàng)目原定12月11日開(kāi)機(jī)，但就在開(kāi)機(jī)前2天，項(xiàng)目被叫停。因?yàn)槠脚_(tái)沒(méi)有錢(qián)，制片方只能先墊資并承擔(dān)違約損失，大概要賠掉2000萬(wàn)元”，《劍仙大人的風(fēng)姿》導(dǎo)演陳益韜曾于去年年底透露。