前一段時(shí)間，在貝殼上市一周年之際，貝殼發(fā)布了上半年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，貝殼2021年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)449億元，同比增長(zhǎng)達(dá)64.6%；調(diào)整后凈利潤(rùn)為31.40億元，比去年同期增長(zhǎng)68.8%。

但與此同時(shí)，2021年的貝殼的進(jìn)擊之路卻一直是磕磕絆絆。先是反壟斷調(diào)查，后在5月份，創(chuàng)始人左暉因病離世，再接著調(diào)控政策不斷向二手房領(lǐng)域覆蓋，房貸審批收緊、二手房指導(dǎo)價(jià)等措施，一度使貝殼市值一降再降。在去年剛上市之時(shí)，貝殼市值422億美元，如今卻跌到了234億美元（，近乎腰斬。

然而從資本市場(chǎng)來講，他們關(guān)注的不僅僅是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還有宏觀政策對(duì)貝殼的影響，以及貝殼面對(duì)復(fù)雜環(huán)境的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從一開始，貝殼堅(jiān)持的就是“長(zhǎng)期主義”那么，接下來的日子里，貝殼的“長(zhǎng)期主義”還能讓市場(chǎng)繼續(xù)買單嗎？

貝殼的隱憂

2018年成立的貝殼，作為鏈家在革新道路上的一次新的嘗試，無疑是成功的。

盡管一系列的問題伴隨著貝殼，但是其上半年總業(yè)績(jī)也是著實(shí)亮眼。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年貝殼總交易額（GTV）達(dá)2.29萬億元，同比增長(zhǎng)72.3%。其中貝殼存量房業(yè)務(wù)GTV為1.33萬億元，同比增長(zhǎng)70.1%；新房業(yè)務(wù)GTV達(dá)8417億元，同比增長(zhǎng)70.7%。

單看第二季度，貝殼總交易額(GTV)達(dá)1.22萬億元，同比增長(zhǎng)22.2%。其中，二手房GTV為6520億元，同比增長(zhǎng)11.7%，新房GTV為4983億元，同比增長(zhǎng)32.3%，新興及其他業(yè)務(wù)GTV為706億元，同比增長(zhǎng)80.5%。

貝殼第二季度凈營(yíng)收為242億元，同比增長(zhǎng)20%；但是凈利潤(rùn)為11.16億元，同比減少60.4%。

其實(shí)從2020年開始，住建部和央行三條紅線和貸款集中政策出臺(tái)，從制度上開始約束地產(chǎn)企業(yè)盲目擴(kuò)張的行為；同時(shí)，地產(chǎn)行業(yè)融資收緊。受房住不炒等一系列政府調(diào)控“組合拳”的影響，房企資金壓力進(jìn)一步加大，高負(fù)債、規(guī)?；瘮U(kuò)張的傳統(tǒng)方式越來越難以為繼。

房子作為剛需用品，從來不缺少消費(fèi)需求。中國(guó)房地產(chǎn)二手房是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，但是隨著時(shí)間的推移，和政策的監(jiān)管，中國(guó)房地產(chǎn)從增量到存量，到總量上逐漸走向平衡，

這也是導(dǎo)致貝殼凈利潤(rùn)下降的原因之一。但是嚴(yán)管的政策對(duì)目前房地產(chǎn)總的市場(chǎng)環(huán)境來說，是好的。雖然短期會(huì)對(duì)這類行業(yè)造成一定程度上的影響，但是長(zhǎng)期來看，未來的二手房交易市場(chǎng)無疑會(huì)走向一個(gè)更加健康積極的發(fā)展道路。

但是話說回來，全國(guó)第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，15-59歲人群比重較2010年下降6.79%。在房子交易市場(chǎng)，這部分人群可以說是主要的交易對(duì)象，這也意味著潛在的購(gòu)房人口在下降，所以從從整體上看，中國(guó)人口對(duì)房產(chǎn)的需求量在降低。但是在北上廣這些核心大城市，二手房的需求量還是在不斷增加。數(shù)據(jù)顯示以北京為例，2020年二手房成交占比高達(dá)72%，深圳、廈門二手房成交占比也分別達(dá)到69.7%和66.7%。

雖然市場(chǎng)在降溫，但是依然阻擋不了貝殼擴(kuò)張的腳步。截至2021年6月30日，貝殼具有52868家門店，同比增長(zhǎng)251%，有548600位經(jīng)紀(jì)人，同比增長(zhǎng)20.3%。相較2021年一季度末，分別增加門店4152家、增加經(jīng)紀(jì)人2.3萬人，較一年前分別增長(zhǎng)25.1%、20.3%。同時(shí)，在第二季度，貝殼移動(dòng)端月均活躍用戶(MAU)達(dá)5211萬，同比增長(zhǎng)33.5%。

如此之快的擴(kuò)張速度，雖然給貝殼短期帶來了盈利，但是背后的問題也暴露了出來。其背后經(jīng)紀(jì)人人群的良莠不齊，也導(dǎo)致貝殼的口碑在逐漸下降。

對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)而言，未來的焦點(diǎn)不再是交易，而是以客戶為中心的服務(wù)。

盡管貝殼為了提升客戶在簽約環(huán)節(jié)服務(wù)體驗(yàn)和安全性下了很大的功夫，比如在全國(guó)30城落地287家服務(wù)中心，并且貝殼持續(xù)推進(jìn)新經(jīng)紀(jì)品牌門店“一二手經(jīng)紀(jì)人分崗”，進(jìn)一步提升合作效率。截至6月底，在21個(gè)城市里有61%以上的門店完成了一二手分崗。同時(shí)，貝殼的底層系統(tǒng)ACN經(jīng)紀(jì)人跨門店合作網(wǎng)絡(luò)，通過交叉銷售幫助房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人提升了交易水平。但是，在黑貓投訴上，我們可以看到，關(guān)于貝殼找房的投訴多達(dá)878個(gè)，其中大部分都是關(guān)于經(jīng)紀(jì)人的問題，比如侵犯消費(fèi)者隱私，欺騙消費(fèi)者。

同時(shí)，貝殼面臨的市場(chǎng)環(huán)境也是四面楚歌的。在去年，阿里，京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛殺入房地產(chǎn)領(lǐng)域。并且，一些傳統(tǒng)的房地產(chǎn)服務(wù)商也開始加速數(shù)字化進(jìn)程。

不得不說，在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，貝殼的日子只會(huì)越來越難做。

貝殼走進(jìn)家裝，家裝市場(chǎng)能裝得下貝殼嗎？

值得注意的是，在第二季度中，貝殼新興及其他業(yè)務(wù)GTV為706億元，同比增長(zhǎng)80.5%。這其中包括家裝，家居等新居住服務(wù)。這也是貝殼尋求的另一增長(zhǎng)點(diǎn)。

隨著消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)居住需求不斷提升，技術(shù)賦能行業(yè)能力逐漸成熟，家裝產(chǎn)業(yè)正迎接新拐點(diǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，貝殼自營(yíng)被窩家裝在北京完成單量同比增長(zhǎng)十倍以上，Home SaaS系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)銷售（CRM）、BIM設(shè)計(jì)、交付、供應(yīng)鏈、中臺(tái)管理等五大模塊落地。

在去年四月，貝殼找房CEO彭永東在2020貝殼新居住大會(huì)上提出六大發(fā)布，推動(dòng)“新居住”愿景升級(jí)。其中，彭永東宣布，貝殼找房將進(jìn)入家裝行業(yè)，推出全新家居服務(wù)“被窩”家裝平臺(tái)。

在今年7月份，貝殼找房宣布與圣都家裝達(dá)成協(xié)議，將收購(gòu)圣都100%的股權(quán)，總對(duì)價(jià)不超過人民幣80億元。這預(yù)示著貝殼在家裝市場(chǎng)的又一次進(jìn)發(fā)。

人們常說：“家裝行業(yè)魚龍混雜，屬于產(chǎn)業(yè)密集度較低的行業(yè)，但是由于近些年房地產(chǎn)的大熱，大量房屋交易的出現(xiàn)，使得家裝行業(yè)成為了另一種剛需消費(fèi)?！?/p>

那么問題來了，在嚴(yán)峻競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境絲毫不差于房產(chǎn)市場(chǎng)的家裝市場(chǎng)，貝殼能把握住嗎？

數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)家裝市場(chǎng)規(guī)模（線上交易口徑）達(dá)到567.1億元。預(yù)計(jì)在2025年互聯(lián)網(wǎng)家裝市場(chǎng)規(guī)模將超過1400億元，2020-2025年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率約20.2%。據(jù)麥肯錫相關(guān)市場(chǎng)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2025年，國(guó)內(nèi)家裝市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)6萬億；2025年三線及以下城市的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)明顯，預(yù)計(jì)占比將超6成。

如此之大的市場(chǎng)，自然而然的不斷吸引著眾多玩家如此。在今年，除了貝殼收購(gòu)圣都家裝，在去年11月份，志邦與滬尚茗居達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，在今年3月份，索菲亞宣布將與星藝裝飾共同設(shè)立合資公司；在今年6月份，京東投資尚品宅配；7月份，歐派宣布攜手眾多裝企開啟“定制+裝企”聯(lián)贏整裝新模式，等等，近兩年多家定制上市巨頭都以將觸手伸向整裝這個(gè)萬億級(jí)市場(chǎng)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)目前有近469萬家狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的裝修相關(guān)企業(yè)，近年來我國(guó)裝修相關(guān)企業(yè)年注冊(cè)量連年增長(zhǎng)，2020年我國(guó)裝修相關(guān)企業(yè)年注冊(cè)量是10年前14倍（全部企業(yè)狀態(tài)）。2020年，我國(guó)新增135萬家裝修相關(guān)企業(yè)，年度注冊(cè)增速達(dá)到34％。

目前，互聯(lián)網(wǎng)家裝玩家大致分為三大類，一類是以垂直平臺(tái)為代表的齊家網(wǎng)，土巴兔等，一類是以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型的京東，阿里等，另一類是其他房地產(chǎn)服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

但是縱觀市場(chǎng)環(huán)境，家裝大多數(shù)還是以線下裝修公司為主，而互聯(lián)網(wǎng)家裝滲透率還相對(duì)較低。數(shù)據(jù)顯示，從2012年到2020年，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)家裝的市場(chǎng)滲透率從5%上升到了19.2%，其中2019年僅有16.9%，而僅在過去一年時(shí)間互聯(lián)網(wǎng)家裝的市場(chǎng)滲透率就提升了2.3%。

面臨復(fù)雜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，貝殼找房也并不是沒有機(jī)會(huì)，其優(yōu)勢(shì)也是非常明顯的。雖然垂直平臺(tái)更加專業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)有巨大的流量作為支撐，但是貝殼作為房屋交易平臺(tái)，在房源數(shù)據(jù)上更具優(yōu)勢(shì)。

但是，這其中貝殼要注意的是，貝殼作為房產(chǎn)交易平臺(tái)，可以說掌握著絕大多數(shù)房產(chǎn)信息資源，這是家裝天然的流量入口。

在消費(fèi)者選擇時(shí)，貝殼在發(fā)展中肯定會(huì)或多或少的對(duì)那些在平臺(tái)上買房的消費(fèi)者推薦自家的家裝服務(wù)，但是對(duì)消費(fèi)者來說，家裝有很多種選擇，而這時(shí)對(duì)貝殼的考驗(yàn)，就是能否權(quán)衡這其中的利弊。貝殼房產(chǎn)交易用戶與家裝用戶之間，還隔著一條鴻溝，也就是轉(zhuǎn)化率問題。同時(shí)，家裝作為服務(wù)業(yè)，一旦出現(xiàn)偏差，肯定會(huì)反噬貝殼房產(chǎn)交易口碑。

在種種復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，對(duì)貝殼來說，未來的路并沒有那么好走。