劉星志：特斯拉會賺錢更會省錢｜字母榜

特斯拉最新一季財報又創(chuàng)下了里程碑式的紀錄。

北京時間4月21日凌晨發(fā)布的2022財年一季報中，特斯拉各項業(yè)績指標全面超出預期：營收187.6億美元，同比增長81%，超出市場預期的177.8億美元；凈利潤33.18億美元，超出市場預期的21.56億美元；每股收益3.22美元，市場預期為2.26美元。

漲價是推動特斯拉業(yè)績上漲的最重要因素。在財報電話會議中，特斯拉稱提價是基于對供應鏈和物流成本預期在6-12月內上漲的考慮。

漲價帶來的效果立竿見影，今年一季度，特斯拉汽車銷售毛利率進一步提升至32.9%。特斯拉不斷漲價的底氣在于，來自用戶端的訂單需求仍“一車難求”。一季度內，特斯拉汽車實際交付量達到31萬輛，同比增長67.8%。

漲價與銷量上漲是“增效”，而在“降本”方面，特斯拉從本就不高的成本中又榨出了汁。財報顯示，特斯拉一季度經營費用率首次降低至10%以內，主要歸功于銷售和管理費用開支的縮減。這也意味著，在瘋狂提升銷量的同時，特斯拉的成本上升幅度要遠低于營收上升幅度。

多年來對于新技術與新基建的布局，以及接近于零的營銷成本，共同助力特斯拉交出了一份超預期的業(yè)績。從這方面來看，馬斯克才是“降本增效”大師。

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別人跑贏通脹靠投資，特斯拉跑贏通脹靠漲價。

過去一年來，特斯拉Model 3和Model Y接連調價十余次，平均價格漲幅高達20%以上。根據(jù)Bernstein數(shù)據(jù)，截至今年3月，部分Model Y汽車的售價上漲幅度達30%。

截至發(fā)稿，據(jù)特斯拉官網，Model 3和Model Y在中國的起售價分別為27.99萬元、31.69萬元，較最低價格分別上漲了18.65%、14.81%。

但漲價并未影響特斯拉的銷售，來自用戶端的訂單依然供不應求，疊加供應鏈等因素影響，給用戶造成的主要影響反而是交付周期被進一步拉長。截至3月，美國買家可能要為一臺長續(xù)航的Model Y等待近8個月，而歷史數(shù)據(jù)顯示，美國汽車交付周期一般在2-8周。

反觀國內，受產能和漲價等因素影響，特斯拉訂單在國內二手交易平臺上的價格也從5000元漲到15000元，為應對此現(xiàn)象，特斯拉于今年3月要求一次或多次購買多輛特斯拉的車主簽署“不轉賣承諾函”。

強勁的需求給了特斯拉漲價的底氣，不愁賣的特斯拉從而成功把供應鏈上漲成本轉嫁給了消費者。更重要的是，當原材料成本回落，旺盛的購車需求可能并不會隨之下降，這將為特斯拉帶來毛利與利潤的再次提升。

除了漲價增效，在降本上特斯拉同樣不遺余力。

財報數(shù)據(jù)顯示，特斯拉一季度經營費用率首次降低至10%以內，推動了毛利和利潤等指標的超預期增長。

經營費用主要由研發(fā)費用及銷售及管理費用構成。一季度，特斯拉研發(fā)費用保持平穩(wěn)，研發(fā)費用率基本保持在4.5%左右，而在國內的蔚小理身上，這一數(shù)字在10%-20%左右。

特斯拉維持較平穩(wěn)研發(fā)費用率的一大直接因素是，馬斯克在去年第四季度財報電話會上聲明，2022年將不會推出新車型，這在一定程度上幫助特斯拉控制了研發(fā)費用。

另一方面，銷售和管理費用的環(huán)比下降還有著來自馬斯克的直接貢獻，一季度特斯拉CEO績效獎為0.4億美金，比上季度的2.45億美金大幅縮減。

馬斯克為特斯拉的“節(jié)流”貢獻不止于此，特斯拉的銷量節(jié)節(jié)攀升，除了自身產品力及品牌效應外，馬斯克的個人形象代言也功不可沒。

有了馬斯克這個超級代言人，特斯拉的營銷費用幾乎為零，節(jié)約了天量的資金。今年超級碗上，有保時捷、寶馬、極星等9個品牌投放了廣告。其中，極星在廣告中“點名”特斯拉，馬斯克還在推特上回復“笑哭”的表情。據(jù)特斯拉透露，比賽結束后第二天，其電動汽車訂單激增。

B

特斯拉的利潤率已連續(xù)五個季度上漲。長期來看，支撐馬斯克“降本增效”大師之名的強大基石則來自特斯拉的不斷創(chuàng)新，譬如廣為人知的一體壓鑄車身，以及不斷膨脹的電芯，都降低了特斯拉汽車在生產和裝配環(huán)節(jié)的成本。

從2015年開始，特斯拉多面出擊開展并購。細數(shù)特斯拉的并購對象，多為初創(chuàng)公司，特斯拉并購這些初創(chuàng)公司，目的就在于收購人才與技術，為其“降本增效”鋪路。4680電池、超級工廠等降本增效的利器，背后都有被收購團隊的身影。

2015年，特斯拉首先收購了沖壓件制造商維埃拉模具公司Riviera Tool，以提升電動車產能。2016年和2017年，特斯拉相繼收購了德國自動化生產公司Grohmann Engineering，以及為工廠生產自動化設備的公司Perbix。

這兩筆收購的首要目的是通過兩家公司在自動化領域的積累，提升特斯拉產能。同時，高度自動化也能降低汽車生產成本。

解決了效率問題，特斯拉將目光瞄向其他領域。2019年，特斯拉收購了自動駕駛感知創(chuàng)業(yè)公司DeepScale，其CEO作為高級機器學習科學家供職特斯拉。

這筆收購的效果也在逐步顯現(xiàn)，目前，特斯拉FSD已經從美國擴展到了加拿大，馬斯克還在財報電話會上表示年內就可以實現(xiàn)全自動駕駛。

同時，特斯拉還將目光投向了電池。2019年-2021年，特斯拉相繼收購了4家電池相關企業(yè)，為其4680電池鋪路。目前，特斯拉的德州4680電池生產線已經開始生產。

對新技術的持續(xù)投入為特斯拉不斷創(chuàng)造價值。財報電話會議上，特斯拉公布了一些新技術和新業(yè)務的最新進展。

特斯拉表示，預計今年晚些時候（Q3-Q4）德州工廠將能夠生產搭載4680電池的Model Y，Cybertruck也將于2023年迎來量產。

特斯拉同時透露，沒有方向盤和踏板的無人出租車（Robotaxi）有望在2024年實現(xiàn)突破并量產，機器人項目的最終價值有望超過汽車和FSD。

按照特斯拉的預期，上述新業(yè)務將成為公司新的增長點，在下一個周期引領新一輪的“降本增效”。

C

特斯拉能夠逆勢實現(xiàn)成本的縮減，究其原因在于強大的品牌效應與規(guī)模優(yōu)勢。

目前特斯拉在售的主要車型Model 3與Model Y，均已接受過市場檢驗，生產銷售規(guī)模越大，規(guī)模效應越明顯，邊際成本越低。

此外，上述兩款車型的零部件通用率超過70%，也進一步提升了特斯拉的規(guī)模效應，使得特斯拉的毛利率遠高于同行。

但特斯拉當下仍有隱憂。

首先就是產能，一切降本增效手段都要以工廠能夠順利開工為前提。目前，上海工廠經歷了數(shù)周的停工，柏林、奧斯汀工廠則處于產能爬坡階段，這些因素都會對特斯拉全年產能造成影響。

在零部件和半導體芯片短缺的情況下，特斯拉工廠已經連續(xù)幾個季度產能不足，并且這種現(xiàn)狀還會持續(xù)存在一年。值此背景下，特斯拉定下了50%-60%的全年增長目標，對應交付量為140-150萬量，想要完成這一目標，特斯拉在接下來的三個季度內挑戰(zhàn)不小。

此外，供應鏈的挑戰(zhàn)仍舊存在，為了應對不斷上漲的原材料價格，特斯拉內部開始決定投資鋰礦開采，與鋰礦相關的公告將在未來幾個月內發(fā)布。

但就像特斯拉對提價的考慮中說的：“我們要確保定價不會因原材料成本的突然增加而影響財務狀況?！?/p>

馬斯克為特斯拉規(guī)劃的未來新業(yè)務，也在引來外界的擔憂，如財報中特斯拉提到的無人駕駛出租車等立足未來的新業(yè)務，還未經過市場大規(guī)模檢驗；自行開采鋰礦的計劃仍未完全浮出水面，這些都將是特斯拉后續(xù)經營中的變數(shù)。

馬斯克

此外，作為特斯拉的靈魂人物，馬斯克近來圍繞收購Twitter的一系列舉動也讓一些股東開始擔心。

雖然在特斯拉的業(yè)績電話會議上沒有談及Twitter事宜，但過去一星期里，馬斯克對Twitter的興致盎然，讓不少特斯拉股東擔心馬斯克注意力被分散，開始“不務正業(yè)”。

社交新聞平臺Reddit前CEO黃易山就分析指出，馬斯克接管Twitter，不僅不會解決問題，還會分散他在Space X和特斯拉上的時間和注意力，也會損害他的心理健康，這將是全人類的損失?！拔也徽J為馬斯克應該這么做，他的時間是寶貴和有限的。”黃易山表示。