從百果園、鮮豐水果到洪九果品，萬億水果賽道第一股的爭奪｜潮汐商業(yè)評論

有媒體報道，被譽為 ” 全球規(guī)模最大的水果連鎖企業(yè) ” 百果園預計 4 月正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，有望成為國內(nèi) ” 水果零售第一股 “。

而如今 4 月已臨近尾聲，百果園的招股書依舊無跡可尋。

我們把時間拉回兩年前，2020 年 6 月，深圳百果園實業(yè)（集團）股份有限公司便向證監(jiān)會提交境外上市申請材料，擬港交所主板掛牌上市，并于 2020 年 9 月 10 日獲批。

然而在兩個月后，百果園接受民生證券輔導、轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，在深圳證監(jiān)局進行了輔導備案后卻再無后續(xù)。如今，百果園再次回到港交所，第三次沖刺 IPO，它能否成功？

水果圈上流傳著這樣一句話 ” 南百果、北鮮豐、西洪九 “，與百果園同樣謀著水果生意的還有鮮豐水果與洪九果品。

對于它們而言，上市之路同樣不那么順利。

2019 年底鮮豐水果與中信證券簽署上市副主協(xié)議后不了了之，2021 年轉(zhuǎn)而選擇中信建投證券成為輔導團隊，但至今未有正式 IPO 的消息；洪九果品在 2019 年沖刺 A 股未果后，去年 9 月份轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，但此后同樣無進一步消息。

” 百果園們 ” 上市坎坷，顯然，水果零售的生意似乎沒那么好做。

01 水果零售的市場到底在何處？

” 橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳，葉徒相似，其實味不同。所以然者何？” 這則出自《晏子春秋》的故事，不僅演繹著一位外交家的出色智慧，其實也隱約勾勒出了 2000 年前水果市場的概況。

縱觀水果零售業(yè)態(tài)的發(fā)展，從地攤小販到夫妻門店，再到品牌連鎖，互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，為水果零售開辟了新的銷售路徑，線上引流從而到店消費，手機下單線下配送，再加上生鮮專營店、綜合商超這些的攪局，原本相對穩(wěn)定的水果行業(yè)，這幾年新手魚貫而入、消費者選擇眾多，競爭越加白熱化。

而新興零售渠道的快速興起，更讓其市場的復合年增長率達到了 40.7%。

新渠道看似熱火朝天，但國內(nèi)鮮果零售的主要渠道仍掌握在商超、夫妻店、菜市場等傳統(tǒng)渠道手中。根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，2020 年，傳統(tǒng)的水果零售渠道約占中國鮮果零售總市場規(guī)模的 77.7%，而新興渠道雖增速快，但在國內(nèi)鮮果零售總額中，占比才剛過百分之二十。

對于百果園來說，競爭對手既有傳統(tǒng)商超、夫妻店，又有近年來大火的生鮮電商和社區(qū)團購。有數(shù)據(jù)顯示，即便坐上了行業(yè)的頭把交椅，百果園的市場份額也僅為 1% 左右。

隨著消費的升級，人們對健康飲食的追求度越來越高，水果的品質(zhì)化升級及消費體量的增加是未來發(fā)展的必然趨勢，可以預見的是，水果行業(yè)正在進入量價齊升的黃金時期。

02 水果行業(yè)的供應(yīng)鏈之 ” 困 “

《荔枝圖序》中曾對荔枝有這樣的描述 ” 若離本枝，一日而色變，二日而香變，三日而味變，四五日外，色香味盡去矣。” 可見水果在采摘之后，若想以原貌到達全國人民的餐桌上，對于供應(yīng)鏈的要求是相當高的。

我國地勢西高東低、地理形態(tài)多元、氣候復雜、跨緯度廣，其中山東、河南是我國最大的生鮮產(chǎn)區(qū)，全國呈現(xiàn) ” 東密西疏 ” 的供給特點，生產(chǎn)地域頗不均衡。

所以，國內(nèi)鮮果的運輸和儲存難度都比其他國家大，鮮果從成熟、采摘到消費者手中，其損耗率高達 35%，換而言之，采摘后的水果進入流通環(huán)節(jié)后將會有三分之一被損失掉。

對于如此高的損耗率，提升供應(yīng)鏈效率成了鮮果零售行業(yè)亟待解決的難題。

首先，從水果種植端來講，由于受意外天氣及種植技術(shù)影響，準備進入市場的水果產(chǎn)品往往良莠不齊，無法做到以量定產(chǎn)。

其次是運輸環(huán)節(jié)，盡管冷鏈物流正蓬勃發(fā)展，但對于我國龐大的市場需求來說仍是杯水車薪。

據(jù)統(tǒng)計，截至 2020 年，我國果品總產(chǎn)量達到 28692.40 萬噸，但我國果品冷鏈保鮮能力只有總產(chǎn)量的 5.92%。而我們在果蔬上的冷鏈流通率只有 22%，歐美這一指標已達 95% 以上。

與此同時，在鮮果的分銷環(huán)節(jié)，從加工包裝到倉儲運輸這些環(huán)節(jié)分別可能由多家參與者參與，各家品控不一，運作程序無統(tǒng)一標準，導致無法維持鮮果供應(yīng)的穩(wěn)定和各批次質(zhì)量的一致。

對于水果連鎖經(jīng)營的企業(yè)來說，從種植采摘到倉儲運輸，再到消費習慣的引導，從供應(yīng)鏈的維護到線上線下的運營，以及用戶管理，這不僅需要大量的資本，還需要企業(yè)進行長期穩(wěn)健的投入。

以百果園為例，截至去年 8 月，百果園在全國布局超 200 個水果種植基地、17 個生鮮配送中心，以及大量運輸車隊資源，但在貨源采購及冷鏈物流方面仍顯不足。而據(jù)全國冷鏈運營聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)顯示，冷鏈成本通常占水果電商單價的 40% 以上。

此外，百果園提出的無小票、無實物、無理由退貨的 ” 三無退貨 ” 政策也為其帶來了不小的負擔。

安信證券研報顯示，生鮮電商行業(yè)的毛利率上限在 30%，行業(yè)平均毛利率在 15% 左右。

在低利潤的背景下，很多企業(yè)難以達到盈虧平衡。

03 入局生鮮電商，” 百果園們 ” 能否開辟第二增長極

如果說單一品類不足以支撐一個百億美金獨角獸的估值，穩(wěn)居水果零售頭把交椅的百果園將目光移向了新的品類——生鮮。但對于新業(yè)務(wù)的拓展，似乎遠沒有百果園想象的容易。

最初，百果園董事長余惠勇希望，水果店可充當生鮮前置倉，” 倉店一體 ” 以降低成本。2019 年，百果園提出了 ” 大生鮮戰(zhàn)略 ” 將業(yè)務(wù)品類擴張至全生鮮，同時上線了獨立生鮮平臺 ” 百果心享 “，并于下半年在大本營廣深地區(qū)試水。

但現(xiàn)實卻并沒有那么理想。以百果園門店為例，其面積通常為 30-40 平之間，而生鮮店面積多在 60-200 平之間，這意味著以百果園門店的面積，并不能為其生鮮業(yè)務(wù)提供前置倉功能。

前置倉思路隨后不久也被百果園放棄。按照 2019 年公布的數(shù)據(jù)測算，當時百果心享會員占到全部會員的比例不到 2%。

2020 年 6 月，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里、美團、拼多多、滴滴以極其快的打法切入社區(qū)團購賽道，而作為水果零售行業(yè)排頭兵的百果園，直到 4 個月后才推出了社區(qū)團購產(chǎn)品 ” 熊貓大鮮 “。且百果園以 ” 高品質(zhì) ” 為主導，產(chǎn)品較同類生鮮社區(qū)店而言價格偏高，其對應(yīng)的消費者群體也與社區(qū)團購看重價格的消費群體不甚相符。但如果跟風對手，用補貼方式降低價格換取消費者好感，恐怕也會影響到百果園的定位。退一步講，社區(qū)團購的模式其實并不適合百果園這種高端零售定位。

疫情發(fā)生以來，” 社區(qū)團購 ” 賽道雖然在持續(xù)升溫，但生意卻沒那么好做。

所謂的 ” 社區(qū)團購第一股 ” 每日優(yōu)鮮，2019 年至 2021 年，營收分別為 60.01 億元、61.30 億元、21.22 億元，凈利潤分別為 -34.74 億元、-21.64 億元、-9.74 億元。而與其幾乎同時上市的叮咚買菜，雖營收翻了 5 番，分別為 38.80 億元、113.36 億元、201.21 億元，但凈利潤卻分別為 -19.94 億、-34.97 億元、-67.17 億元。社區(qū)團購并沒有表面那樣光鮮。

近些年，水果零售的生意似乎越來越難做了？實際上這離不開水果行業(yè)的自身特點。

首先是 ” 三高三低 ” 的行業(yè)特性：高房租、高損耗、高人工、低規(guī)范、低門檻、低凈利讓許多企業(yè)難以進行大規(guī)模擴張。

其次，生鮮行業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)改造的最后一塊高地，拼多多、美團在內(nèi)的諸多巨頭誓要啃下這塊肥肉，神仙打架、小弟遭殃。

最后是水果行業(yè)本身的分化：低端走量盤子大，但市場分散利潤低，高端市場利潤雖高，然而沒有一家實現(xiàn)規(guī)模化。

余惠勇曾表示，” 未來百果園的業(yè)務(wù)，線上線下比例在三七開是比較合理的，如果不擁抱新零售肯定會被淘汰，這 30% 是生死線，必須要守住。”

這個世界很多難題都是兩難悖論，顧此容易失彼，義利不能兩全，對于商業(yè)領(lǐng)袖們來說，或許跳出這個棋局，以更深遠更豁達的心態(tài)提出解決方案，會打開一個全新的世界。