對(duì)于國(guó)內(nèi)幾乎所有文旅企業(yè)而言,剛剛過(guò)去的2022年堪稱大疫三年中最為艱難的一年,疫情沖擊導(dǎo)致國(guó)內(nèi)旅游景氣指數(shù)直線下墜,行業(yè)虧損形勢(shì)持續(xù)惡化。以資金壓力為核心,在目前資本化率尚低的文旅產(chǎn)業(yè),如何找錢(qián)輸血堅(jiān)持到黎明到來(lái),成為擺在每一家文旅企業(yè)面前的首要考驗(yàn)。
據(jù)聞旅不完全統(tǒng)計(jì),2022年度,上交所共披露了53只文旅債券項(xiàng)目狀態(tài)更新為通過(guò),合計(jì)擬發(fā)行金額共計(jì)714.2億元。根據(jù)Wind顯示,截至2021年年末,全年僅有31家文旅類城投發(fā)債,累計(jì)發(fā)債440.76億元,2020年的發(fā)債金額為333.11億元。由此可以感知,2022年持續(xù)焦灼的防疫形勢(shì)給國(guó)內(nèi)文旅產(chǎn)業(yè)造成的沖擊加劇,激發(fā)出地方文旅集團(tuán)更為緊迫的融資補(bǔ)血需求。
從省份來(lái)看,江蘇以10只債券項(xiàng)目通過(guò)審核的戰(zhàn)績(jī)位居全國(guó)各省市榜首,浙江、江西則分別以6、5只位居2、3名,而包括東三省、華北的河北/天津、中部的湖北/河南、西北的內(nèi)蒙古/新疆等在內(nèi),超過(guò)半數(shù)的省市“顆粒無(wú)收”,這也與國(guó)內(nèi)文旅上市公司的省域分布保持某種相對(duì)一致性。
匯總債券項(xiàng)目金額,作為各地文旅集團(tuán)的第一梯隊(duì),包括甘肅省公路航空旅游投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱甘肅公航旅)、山西省文化旅游投資控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱山西文旅投集團(tuán))、廣西旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱廣西旅發(fā)集團(tuán))、陜西旅游集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱陜旅集團(tuán))、浙江省旅游投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱浙旅投)在內(nèi),5大省級(jí)文旅集團(tuán)獲審批通過(guò)的債券項(xiàng)目合計(jì)203.35億元。
地級(jí)市文旅集團(tuán)以景德鎮(zhèn)陶文旅控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱景德鎮(zhèn)陶文旅)、遵義交旅投資(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱遵義交旅投)、福州古厝集團(tuán)有限公司、鎮(zhèn)江文化旅游產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司、山東海洋文化旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司等為代表;區(qū)縣級(jí)文旅集團(tuán)則包括湖州南潯旅游投資發(fā)展集團(tuán)有限公司、句容市茅山湖康體養(yǎng)生旅游度假有限公司、德清縣文化旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司和桐廬蘆茨慢生活體驗(yàn)區(qū)旅游開(kāi)發(fā)有限公司等。
論2022年擬發(fā)行金額排位,甘肅公航旅以90億元“傲視群雄”,山西文旅投集團(tuán)與景德鎮(zhèn)陶文旅則以60億、50億元分列第二、三位;若匯總疫情3年上交所審批通過(guò)的債券項(xiàng)目發(fā)行總額,甘肅公航旅、景德鎮(zhèn)陶文旅、山西文旅投、遵義交旅投和青島市即墨區(qū)城市旅游開(kāi)發(fā)投資有限公司190億元、104.82億元、82億元和72億元和44億元分列前5名。
聚焦甘肅公航旅,該公司成立于1999年12月,注冊(cè)資本高達(dá)1000億元,為甘肅省國(guó)資委全資控股,負(fù)責(zé)甘肅省高等級(jí)公路、通用航空、文化旅游等事業(yè)的投融資建設(shè)、管理運(yùn)營(yíng)和培育開(kāi)發(fā)。根據(jù)企查查信息,截至2022年6月末,甘肅公航旅總資產(chǎn)增至7031.19億,總負(fù)債為4589.36億,資產(chǎn)負(fù)債率為65.27%;2020年、2021年和2022年1-6月,甘肅公航旅營(yíng)業(yè)收入分別為1454.49億、1636.52億元和656.94億元,同比分別增長(zhǎng)17.54%、12.52%和-20.81%;凈利潤(rùn)分別為7610.80萬(wàn)元、2.84億和2.67億元,同比分別增長(zhǎng)-87.29%、273.15%和27069.70%。
作為甘肅省最重要的高等級(jí)公路建設(shè)與運(yùn)營(yíng)主體,通行費(fèi)業(yè)務(wù)占到了甘肅公航旅毛利潤(rùn)的”半壁江山”,2022年1~3月,該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)為15.40億元,占總毛利潤(rùn)達(dá)63.68%;具體到旗下旅游服務(wù)業(yè)務(wù),根據(jù)《甘肅省公路航空旅游投資集團(tuán)有限公司主體與相關(guān)債項(xiàng)2022年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》,截至2022年3月末,公司投入運(yùn)營(yíng)景點(diǎn)項(xiàng)目包括張掖丹霞、黃河三峽、山丹馬場(chǎng)、貴清山、遮陽(yáng)焉支山等共計(jì)12個(gè),在建的旅游景點(diǎn)項(xiàng)目共7個(gè),計(jì)劃總投資157.59億元,累計(jì)已投資77.76億元,尚需投資79.83億元。2021年,由于疫情得到有效控制,甘肅公航旅景區(qū)接待游客為210.20萬(wàn)人次,同比大幅增長(zhǎng)123.54萬(wàn)人次,實(shí)現(xiàn)旅游業(yè)務(wù)收入2.47億元,同比增長(zhǎng)0.47億元。
山西文旅投集團(tuán)成立于2017年7月,注冊(cè)資本50億元,由山西省國(guó)資委旗下的山西省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司控股,業(yè)務(wù)布局涵蓋景區(qū)運(yùn)營(yíng)、酒店管理、智慧旅游、康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)、綜合能源、海外園區(qū)、產(chǎn)融結(jié)合、資產(chǎn)管理”八個(gè)板塊,根據(jù)企查查信息,截至2022年6月末,山西文旅投集團(tuán)總資產(chǎn)增至629.67億,總負(fù)債增至437.02億,資產(chǎn)負(fù)債率為69.40%;2020年、2021年和2022年1-6月,山西文旅投集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為145.64億、153.72億和65.09億,同比分別增長(zhǎng)-12.74%、5.55%和—22.64%;凈利潤(rùn)分別為-4172.87萬(wàn)、-2981.52萬(wàn)和-1249.46萬(wàn),同比分別增長(zhǎng)-172.59%、28.55%和22.04%;
盡管名為文旅投,但根據(jù)跟蹤報(bào)告,山西文旅投集團(tuán)的主要收入來(lái)自“貿(mào)易業(yè)務(wù)”,實(shí)際是以煤炭、鋼材、有色金屬為主的大宗商貿(mào)業(yè)務(wù),收入占比84.57%。旗下文化旅游業(yè)務(wù)主要包括景區(qū)運(yùn)營(yíng)、文化創(chuàng)意、酒店管理和智慧旅游。景區(qū)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)包括山西省內(nèi)的喬家大院景區(qū)(2021年8月收購(gòu))、娘子關(guān)景區(qū)、王莽嶺景區(qū)等景區(qū)項(xiàng)目,以及《又見(jiàn)平遙》、《又見(jiàn)五臺(tái)山》(委托管理)、《再回相府》、《太行山上》等旅游演藝項(xiàng)目;文化創(chuàng)意業(yè)務(wù)主要包括“山西文旅年卡”和文創(chuàng)商品的銷(xiāo)售;酒店管理業(yè)務(wù)主要整合了多家省直機(jī)關(guān)經(jīng)營(yíng)酒店,托管了太原凱賓斯基飯店,均為城市商務(wù)酒店,故在本報(bào)告中不計(jì)入旅游收入。
至于山西文旅投上述幾項(xiàng)文旅業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)成績(jī),數(shù)據(jù)顯示,2021年集團(tuán)純旅游收入為4.86億元,其中景區(qū)運(yùn)營(yíng)收入3.78億元,文化創(chuàng)意收入0.47億元,智慧旅游收入0.61億元,約占集團(tuán)總收入的3.16%。
景德鎮(zhèn)陶文旅成立于1991年8月,注冊(cè)資本為22.99億元,由景德鎮(zhèn)國(guó)資委控股,公司以陶瓷制造、文化旅游、品質(zhì)教育、商業(yè)地產(chǎn)、鄉(xiāng)村振興五大產(chǎn)業(yè)為發(fā)展方向。根據(jù)企查查信息,截至2022年6月末,景德鎮(zhèn)陶文旅總資產(chǎn)增至961.87億元,總負(fù)債增至567.24億,資產(chǎn)負(fù)債率增至58.97%;2020年、2021年和2022年1-6月,景德鎮(zhèn)陶文旅營(yíng)業(yè)收入分別為38.90億、55.34億和34.70億,同比分別增長(zhǎng)42.33%、42.26%和6.97%;凈利潤(rùn)分別為2.96億、3.19億和1.62億,同比分別增長(zhǎng)22.82%、7.77%和32.79%;
與前述兩家省級(jí)文旅集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)“名不副實(shí)”類似,景德鎮(zhèn)陶文旅的主營(yíng)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障房建設(shè)、商品銷(xiāo)售和物流裝備制造與系統(tǒng)集成,此4項(xiàng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)占比超90%,而酒店住宿及餐飲業(yè)務(wù)營(yíng)收占比極低,該業(yè)務(wù)由二級(jí)子公司陶邑酒店的分公司景德鎮(zhèn)陶邑酒店管理有限公司陶溪川酒店分公司(以下簡(jiǎn)稱“陶溪川酒店”)負(fù)責(zé),收入主要來(lái)源于旗下陶溪川國(guó)貿(mào)飯店和陶溪川陶欣飯店。陶溪川國(guó)貿(mào)酒店系景德鎮(zhèn)市政府劃撥的景德鎮(zhèn)近現(xiàn)代陶瓷工業(yè)遺產(chǎn)綜合保護(hù)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目一部分,于2016年第三季度對(duì)外營(yíng)業(yè),目前擁有客房191間。陶溪川陶欣飯店為公司自建項(xiàng)目,位于景德鎮(zhèn)市高鐵商區(qū),于2018年10月正式開(kāi)始營(yíng)業(yè)。
2019年~2021年,景德鎮(zhèn)陶文旅酒店住宿及餐飲收入分別為0.40億元、0.27億元和1.22億元,營(yíng)收占比分別為1.46%、0.68%和2.2%;2020年受疫情影響該收入有所下降;2021年,隨著陶溪川文創(chuàng)旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,酒店住宿及餐飲收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng);毛利潤(rùn)分別為0.17億元、0.17億元和0.31億元;毛利率分別為43.45%、63.20%和25.52%。
除景德鎮(zhèn)陶文旅外,其他地級(jí)市文旅集團(tuán)2022年發(fā)債“收成”不遑多讓,以單只債券項(xiàng)目擬發(fā)行金額來(lái)看,前3名分別鎮(zhèn)江文化旅游產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司2022年面向?qū)I(yè)投資者非公開(kāi)發(fā)行公司債券(39.3億元) 、遵義交旅投資(集團(tuán))有限公司2022年面向?qū)I(yè)投資者非公開(kāi)發(fā)行公司債券(35億)和福州古厝集團(tuán)有限公司2022年面向?qū)I(yè)投資者非公開(kāi)發(fā)行公司債券(30億元),3只債券項(xiàng)目合計(jì)擬發(fā)行金額超百億元。
聚焦鎮(zhèn)江文旅,該公司成立于1992年12月,注冊(cè)資本20億元,由鎮(zhèn)江市國(guó)資委控股,主要承擔(dān)鎮(zhèn)江市文化旅游資源的綜合開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)、文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展、園林景區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)、古運(yùn)河開(kāi)發(fā)建設(shè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展等功能,與前述幾大省級(jí)文旅集團(tuán)類似,盡管公司冠以文旅之名,但鎮(zhèn)江文旅的主營(yíng)業(yè)務(wù)為商品銷(xiāo)售,2018-2020年其商品銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為73.65%、74.72%和73.66%;該業(yè)務(wù)主要由子公司鎮(zhèn)江龍順金屬科技有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng),其主要從事鋁材的貿(mào)易業(yè)務(wù)。
至于文旅業(yè)務(wù),目前公司文化旅游板塊運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目主要包括中國(guó)少兒文化部落、社區(qū)書(shū)院、六藝館、金山眾創(chuàng)網(wǎng)等文化旅游項(xiàng)目以及一泉·金山湖畔酒店、金山壹號(hào)、一泉·國(guó)營(yíng)公社等酒店。在疫情前的2019年,鎮(zhèn)江文旅文化產(chǎn)業(yè)板塊收入(1.46億元)在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(44.15億元)占比僅為3.3%;受疫情影響,該業(yè)務(wù)板塊收入下滑,2021年1~6月,該板塊收入為0.68億元,在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比仍為3.3%,截至2021年6月末,公司總資產(chǎn)為623.60億元,總債務(wù)為330.42億元,資產(chǎn)負(fù)債率為65.59%。
再看福州古厝集團(tuán),該公司成立于2013年11月,于2022年1月由原福州文旅投集團(tuán)更名組建而成,公司注冊(cè)資本為5089.0585萬(wàn)元人民幣,作為福州市管的一級(jí)大型綜合性國(guó)有企業(yè),該集團(tuán)聚焦古厝保護(hù)、商貿(mào)酒店、會(huì)展賽事、文旅影視等板塊,通過(guò)資源有效配置、項(xiàng)目有效投資、業(yè)務(wù)有效拓展,進(jìn)一步推進(jìn)文物、古建筑保護(hù)和文化旅游資源開(kāi)發(fā)。根據(jù)官方信息,目前福州古厝集團(tuán)資產(chǎn)總額達(dá)456億元,員工16000余人。
至于文旅業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況,根據(jù)企查查信息,在疫情之前的2019年,福州文旅投集團(tuán)已經(jīng)陷入了增收降利的困境,其營(yíng)收從2017年的2.52億元,逐漸升至2019年的3.41億元,同期凈利潤(rùn)卻從3306.22萬(wàn)暴降至-5832.84萬(wàn)元;截至2020年3季度,福州文旅投集團(tuán)營(yíng)收2.40億元,同比增長(zhǎng)1.69%,凈利潤(rùn)為-7907.83萬(wàn),同比增長(zhǎng)-190.89%;
從品類來(lái)看,2022上交所審核通過(guò)的文旅類債券項(xiàng)目大多數(shù)為私募,包括南京金旅保理-華泰資管1期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、2022金融街麗思卡爾頓酒店資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、富安達(dá)-魯商酒店資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、申萬(wàn)宏源-電建三亞康年酒店資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、興證資管-保利置業(yè)-保利凱悅假日酒店資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、東莞-匯金-龍巖美食城資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、甬證資管-寧波錢(qián)湖酒店資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃和財(cái)通-浙旅投望湖浙賓資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃8只債券項(xiàng)目品類為ABS,合計(jì)擬發(fā)行金額為67.7億元。
以東莞-匯金-龍巖美食城資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃為例,信息顯示,龍巖國(guó)際美食城是龍巖市政府重點(diǎn)項(xiàng)目,項(xiàng)目建設(shè)用地為12.37萬(wàn)平方米(不含二期規(guī)劃用地),總建筑面積約22萬(wàn)平方米,總項(xiàng)目投資約15億元。根據(jù)《龍巖文旅匯金發(fā)展集團(tuán)有限公司2022年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》,截至2021年末,龍巖文旅匯金發(fā)展集團(tuán)有限公司租金收入前十大租賃資產(chǎn)中,龍巖國(guó)際美食城內(nèi)租賃資產(chǎn)占了6席,可租面積合計(jì)73076.5平方米,年租金收入共計(jì)2320.25萬(wàn)元。
至于財(cái)通-浙旅投望湖浙賓資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃,作為浙旅投旗下主要直營(yíng)酒店之一,杭州望湖賓館為四星級(jí)城市商務(wù)酒店,房間數(shù)為347套,根據(jù)《浙江省旅游投資集團(tuán)有限公司2020年度第一期中期票據(jù)跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》,包括望湖賓館在內(nèi),2021年浙旅投旗下13家主要酒店?duì)I業(yè)收入共計(jì)5.97億元,合計(jì)凈利潤(rùn)為-0.91億元,這其中,望湖賓館以1.15億元的年?duì)I業(yè)收入成為旗下2021年唯一一家營(yíng)收超億元的酒店,且以0.07億元的凈利潤(rùn),成為同年浙旅投旗下主要酒店中凈利潤(rùn)為正的3家之一。
從時(shí)間線來(lái)看,2022年四個(gè)季度,上交所審批通過(guò)的文旅類公司發(fā)行的債券項(xiàng)目數(shù)分別為9只、14只、12只和18只,對(duì)應(yīng)的擬發(fā)行總金額分別為66.4億元、201.97億元、157.28億元和288.55億元,其審批通過(guò)的債券項(xiàng)目擬發(fā)行金額于起伏中逐季遞增趨勢(shì)明顯。
所謂“幾家歡喜幾家愁”,盡管2022年文旅類公司債券項(xiàng)目審批態(tài)勢(shì)呈“低開(kāi)高走”,但在監(jiān)管機(jī)構(gòu)幫扶態(tài)度明顯,仍有不少地方文旅企業(yè)債券項(xiàng)目“黯然折戟”。
根據(jù)上交所信息,2022年,包括恩施旅游集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱恩旅集團(tuán))、昆山文商旅集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱昆山文商旅)、天長(zhǎng)市文旅發(fā)展(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱天長(zhǎng)文旅發(fā)展)、江蘇長(zhǎng)蕩湖旅游控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)蕩湖旅游控股)、紹興蘭亭文化旅游發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱紹興蘭亭文旅)、蘭州黃河生態(tài)旅游開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱蘭州黃河生態(tài)旅發(fā)集團(tuán))、無(wú)錫馬山國(guó)際旅游島建設(shè)發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱無(wú)錫馬山國(guó)際旅游島)、重慶市潼南區(qū)旅游開(kāi)發(fā)(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱潼南旅投)和蘇州太湖旅業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱蘇州太湖旅業(yè))9家文旅投企業(yè)發(fā)行的10只債券項(xiàng)目狀態(tài)更新為“終止”,其擬發(fā)行金額共計(jì)81億元。
據(jù)聞旅不完全統(tǒng)計(jì),2021年上交所被終止的文旅企業(yè)發(fā)行債券項(xiàng)目達(dá)到21只,擬發(fā)行金額合計(jì)高達(dá)246.5億元,考慮到受疫情暴擊,2022年國(guó)內(nèi)文旅產(chǎn)業(yè)面臨的高壓生存困境難過(guò)2021年,由此可窺測(cè),面對(duì)地方文旅城投融資回血的迫切需求,上交所開(kāi)閘幫扶的態(tài)度明顯更為積極。
具體而言,除昆山文商旅集團(tuán)和蘭州黃河生態(tài)旅發(fā)集團(tuán)發(fā)行債券項(xiàng)目品種為小公募外,其余八只被終止的債券項(xiàng)目品種均為私募;而引人關(guān)注的是,蘭州黃河生態(tài)旅發(fā)集團(tuán)和昆山文商旅集團(tuán)于2022年初發(fā)行的小公募債券項(xiàng)目遭遇“被終止”后,其隨后發(fā)行的私募債券項(xiàng)目均獲上交所審批通過(guò)。
蘭州黃河生態(tài)旅發(fā)集團(tuán)成立于2018年10月,公司注冊(cè)資本60億元,為蘭州市國(guó)資委全資子公司,根據(jù)募集說(shuō)明書(shū),蘭州黃河生態(tài)旅發(fā)集團(tuán)主要從事旅游資源開(kāi)發(fā)、酒店運(yùn)營(yíng)、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及運(yùn)輸、 工程施工、物業(yè)管理等業(yè)務(wù)。2018年、2019年和2020年,其歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為2028.68萬(wàn)元、2468萬(wàn)元 和3106.70萬(wàn)元,同期計(jì)入損益的政府補(bǔ)助分別為5856.26萬(wàn)元、13129.81萬(wàn)元、21851.26萬(wàn)元,占凈利潤(rùn)的比例分別為406.10%、595.05%、818.04%。
其募集說(shuō)明書(shū)提到,受《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》(國(guó)發(fā)〔2014〕 62 號(hào)文)的影響,未來(lái)幾年,蘭州黃河生態(tài)旅發(fā)集團(tuán)所能獲得的政府補(bǔ)助存在較大的不確定性,將可能影響發(fā)行人的盈利能力。根據(jù)企查查信息,2021年蘭州黃河生態(tài)旅發(fā)集團(tuán)營(yíng)收為5.96億,同比增長(zhǎng)46.08%;而凈利潤(rùn)則為1051.17萬(wàn),降幅高達(dá)66.16%;而2022年中報(bào)顯示,其凈利潤(rùn)已降至-1.47億元。
昆山文商旅集團(tuán)成立于1996年12月,公司注冊(cè)資本為352457.088703萬(wàn)元人民幣,為昆山市國(guó)資委全資子公司,根據(jù)募集說(shuō)明書(shū),其主營(yíng)業(yè)務(wù)中土地整理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)租賃業(yè)務(wù)、零部件制造業(yè)務(wù)及旅游餐飲業(yè)務(wù)占比較高,2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月,昆山文商旅集團(tuán)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別為51906.73萬(wàn)元、82679.87萬(wàn)元、160602.36萬(wàn)元和115502.18萬(wàn)元,分別占當(dāng)期投資活動(dòng)現(xiàn)金流出的37.79%、77.05%、65.82%和80.69%。
其募集說(shuō)明書(shū)提到,未來(lái),若昆山文商旅集團(tuán)相關(guān)資產(chǎn)未能實(shí)現(xiàn)收益或?qū)崿F(xiàn)的收益與預(yù)期存在較大差距,將會(huì)對(duì)公司的償債能力產(chǎn)生不利影響。根據(jù)企查查信息,2020、2021年度及2022年1-6月,昆山文商旅集團(tuán)營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)分別為7003.48萬(wàn)元、4001.74萬(wàn)元和-132.01萬(wàn)元。同比分別增長(zhǎng)77.76%、-42.86%和-101.61%。相應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為68.27%、72.93%和76.77%,呈快速上漲態(tài)勢(shì)。
相比上述兩家公司債券項(xiàng)目狀態(tài)的“好事多磨”,部分發(fā)行人的遭遇較為“悲催”,典型如天長(zhǎng)市文旅發(fā)展(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱天長(zhǎng)文旅),2022年2月9日,天長(zhǎng)市文旅發(fā)展(集團(tuán))有限公司2021年面向?qū)I(yè)投資者非公開(kāi)發(fā)行公司債券項(xiàng)目(承銷(xiāo)商/管理人為國(guó)海證券)狀態(tài)更新為“終止”,隨后天長(zhǎng)文旅將承銷(xiāo)商/管理人更換為川財(cái)證券、華英證券繼續(xù)申請(qǐng),無(wú)奈該債券項(xiàng)目狀態(tài)于2022年11月17日再次“折戟”。
天長(zhǎng)文旅成立于2019年5月,公司注冊(cè)資本30億元,實(shí)控人為滁州天長(zhǎng)市財(cái)政局(天長(zhǎng)市國(guó)資委),按照官方報(bào)道,天長(zhǎng)文旅因體制機(jī)制上構(gòu)建文旅融合新格局而組建,天長(zhǎng)市通過(guò)劃撥優(yōu)質(zhì)文旅資源,市場(chǎng)化手段開(kāi)展資產(chǎn)并購(gòu)重組,兩年來(lái)集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模已過(guò)百億,主體信用評(píng)級(jí)2A級(jí),融資到位資金20多億元,2022年10月(即擬發(fā)行金額為5億元的天長(zhǎng)市文旅發(fā)展(集團(tuán))有限公司2022年面向?qū)I(yè)投資者非公開(kāi)發(fā)行公司債于11月17日狀態(tài)更新為“終止”前夕),天長(zhǎng)文旅童話大街項(xiàng)目《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》核發(fā)批前公示,該項(xiàng)目位于滁州市天長(zhǎng)市金牛湖新區(qū),征地面積79211平方米。
而蘇州太湖旅業(yè)遭遇與天長(zhǎng)文旅類似,其在2020年先后發(fā)行同為10億元的私募債券項(xiàng)目獲通過(guò)后,2021年、2022年連續(xù)2年發(fā)行的10億元私募債券項(xiàng)目均“被終止”。
蘇州太湖旅業(yè)成立于2002年11月,注冊(cè)資本588000萬(wàn)元,由蘇州太湖國(guó)家旅游度假區(qū)管委會(huì)旗下的蘇州太湖國(guó)有資產(chǎn)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司全資控股。根據(jù)《2021年蘇州太湖旅業(yè)發(fā)展有限公司公司債券2022年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》,蘇州太湖旅業(yè)是蘇州太湖國(guó)家旅游度假區(qū)重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)平臺(tái),公司在承擔(dān)度假區(qū)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí),正積極向酒店經(jīng)營(yíng)、租賃等資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
根據(jù)《蘇州太湖旅業(yè)發(fā)展有限公司公司債券中期報(bào)告(2022年)》,蘇州太湖旅業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括酒店運(yùn)營(yíng)、水務(wù)運(yùn)營(yíng)、工程施工和其他業(yè)務(wù)。其持有多個(gè)五星級(jí)酒店,在吳中區(qū)及太湖國(guó)家旅游度假區(qū)中具有突出地位;企查查則顯示,截至2022年6月底,蘇州太湖旅業(yè)總資產(chǎn)為175.73億元,總負(fù)債為107.04億,資產(chǎn)負(fù)債率為60.91%;2020、2021年度及2022年1-6月,蘇州太湖旅業(yè)營(yíng)收分別為4.90億、5.54億和2.26億,同比分別增長(zhǎng)15.29%、13.06%和-13.08%;同期營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)分別為6885.86萬(wàn)、4597.62萬(wàn)和-5272.34萬(wàn),分別增長(zhǎng)92.13%、-33.23%和-212.07%。
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