益科正潤(rùn)：隨著市場(chǎng)“?！逼饋?，居民超額儲(chǔ)蓄將成為“超級(jí)動(dòng)力”

近日，央行披露今年1月份金融數(shù)據(jù)，當(dāng)月人民幣存款增加6.87萬億元人民幣，同比多增3.05萬億元。

其中，住戶存款增加6.2萬億元，創(chuàng)歷史同期新高。而1月10日央行發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，2022年一年，人民幣存款增加26.26萬億元，同比多增6.59萬億元。

2019年至2021年間，我國(guó)居民部門年增存款10萬億元左右，在此之前則年增5萬億元左右。

益科正潤(rùn)觀察，2022年疫情等不確定因素使得人們風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，居民儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)。根據(jù)央行《2022年第四季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告》中公布的數(shù)據(jù)，2022年四季度傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占61.8%，為有統(tǒng)計(jì)以來的最高值。大幅增長(zhǎng)的新增存款成為熱議的“超額儲(chǔ)蓄”。

益科正潤(rùn)并認(rèn)為，造成“超額儲(chǔ)蓄”除了疫情與經(jīng)濟(jì)狀況壓制消費(fèi)，以及居民希望增加存款以備應(yīng)對(duì)生活工作有可能遇到的意外與危機(jī)之外，房地產(chǎn)的低迷也是原因之一，所謂手握足夠的金錢，才能擁有和不確定對(duì)抗的底氣。

中國(guó)居民的財(cái)富曾經(jīng)60%以上集中在房地產(chǎn)上，然而近年來居民購(gòu)房熱情減退，地產(chǎn)鏈表現(xiàn)不佳，雖然已經(jīng)采取多種手段，采用多種政策紓解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但政策的傳導(dǎo)尚需一段時(shí)間。

另外，去年資本市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，也是導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡的直接原因之一。

這些因素的綜合使得資金加速流向老百姓認(rèn)為最安全的去向——定期儲(chǔ)蓄。

如此大額的“超額儲(chǔ)蓄”未來能否釋放？益科正潤(rùn)認(rèn)為，官方近期多次強(qiáng)調(diào)，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。

隨著疫情影響的消散，經(jīng)濟(jì)不振以及信心低迷對(duì)于資本市場(chǎng)的抑制也將逐步消除，基本面的改善將直接拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，這段經(jīng)濟(jì)動(dòng)能偏弱的時(shí)期將會(huì)過去。而蓄積起來的超額儲(chǔ)蓄也將順勢(shì)流向消費(fèi)與投資，正如08-09年之后，就迎來了連續(xù)的牛市，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好一旦提高，那么超額儲(chǔ)蓄也就成為“超級(jí)動(dòng)力”，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)馬車的加速運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得更多活水，進(jìn)一步盤活市場(chǎng)。