AI驅(qū)動下的快手財報：基本盤穩(wěn)健、第二曲線爬坡

文/王慧瑩

編輯/子夜

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)集體陷入“增長焦慮”的2025年，快手交出了一份兼具韌性與想象力的答卷：一季度，快手總營收同比增長10.9%至326億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤達46億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤率為14%。

財報發(fā)布次日，快手股價高開6.46%，報51.9港元/股。資本市場也釋放了積極的信號，摩根大通給予快手“超配”評級，目標價為70港元；中金公司維持對快手的“跑贏行業(yè)”評級。

當直播電商告別野蠻生長，當AI技術(shù)重塑商業(yè)效率，快手用一份財報證明了“技術(shù)驅(qū)動型平臺”的進化邏輯——電商以全域經(jīng)營方法論穿越周期，用“直播+商城+短視頻”三位一體經(jīng)營格局夯實萬億基本盤。

實際上，快手持續(xù)增長的密鑰，離不開對新增長點的探尋。

一如2018年，快手啟動電商業(yè)務為第二曲線。如今，電商業(yè)務五年內(nèi)實現(xiàn)年GMV破萬億，成功支撐平臺營收利潤不斷增長。

進入AI時代，快手又尋找到了新的增長點。

像AI業(yè)務，可靈已經(jīng)成為行業(yè)標桿的AI應用層產(chǎn)品。自2023年起全面啟動AI戰(zhàn)略，快手已經(jīng)打造了包括可靈視頻生成大模型、可圖圖像生成大模型與快意語言大模型在內(nèi)的大模型矩陣，更用女媧數(shù)字人直播、智能客服等落地應用，詮釋AI如何在互聯(lián)網(wǎng)傳統(tǒng)業(yè)務中落地。

從內(nèi)容平臺到技術(shù)生態(tài)，從流量思維到全域經(jīng)營，快手用AI構(gòu)筑起新的商業(yè)綠洲，或許正是資本市場重估其價值的關(guān)鍵密碼。

1、主營業(yè)務穩(wěn)健增長：電商扛鼎，全域經(jīng)營夯實“基本盤”

翻看快手財報，電商是快手商業(yè)生態(tài)的“定海神針”。本季度，快手電商穩(wěn)健增長，GMV同比增長15.4%至3323億元。

前不久，618年中大促拉開帷幕，5月16日，618首日，快手泛貨架GMV漲282%。

增長背后，是快手內(nèi)容場和貨架場迸發(fā)出的化學反應。

在快手全域經(jīng)營的戰(zhàn)略下，快手電商一直呈現(xiàn)穩(wěn)健增長的態(tài)勢。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年Q1，快手泛貨架場域GMV占比約達30%。商城場域日均動銷商家同比增長超40%，短視頻GMV同比增長超40%。

從內(nèi)容平臺延伸至電商，快手電商是一個不容忽視的轉(zhuǎn)型樣本。基于平臺的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，用內(nèi)容驅(qū)動消費，是快手做電商的獨特優(yōu)勢。

依托優(yōu)質(zhì)內(nèi)容吸引用戶，在平臺完成“內(nèi)容-交易”的閉環(huán)，形成好內(nèi)容+好商品的組合拳，抬高了快手電商的天花板。

更為重要的是，當電商成為一場更為系統(tǒng)性的的較量，快手電商一直在順勢而為。

回看這些年，快手電商的思路一直隨著用戶行為在迭代。當用戶習慣在短視頻看感興趣的內(nèi)容，順便遇見“好物”，快手推出直播電商；當越來越多用戶主動在快手搜索、下單，快手推出泛貨架業(yè)務。

去年，快手進一步深化電商模式，當傳統(tǒng)電商平臺用“貨架邏輯”內(nèi)卷時，快手用“全域經(jīng)營”邏輯重構(gòu)，也給商家釋放了更大的增長潛力。

商家參與度高、平臺供給豐富，離不開快手對商家群體的耕耘。去年開始，快手推出一系列政策，重點扶持中小商家。比如在入駐環(huán)節(jié)“免保證金開店” 權(quán)益讓商家能夠以“試運營”模式快速上線，有效降低初期經(jīng)營成本。今年，快手針對新商家推出“新商達啟航計劃” 和“新商家斗金計劃”，持續(xù)釋放經(jīng)營紅利，助力新商家成長。

在多元政策推動下，2025年第一季度新入駐快手商家數(shù)量同比增長超30%，中小商家群體迅速壯大。

在這之前，一些商家的表現(xiàn)已經(jīng)率先做出了示范。去年，三只松鼠借助快手電商內(nèi)容場與貨架場的增長契機，在內(nèi)容場實現(xiàn)GMV同比增長超300%的成績。同時，積極拓展貨架場域投放，顯著提升商品曝光量，推動泛貨架GMV實現(xiàn)超470%的同比增長，成功構(gòu)建多場域協(xié)同增長的經(jīng)營格局。

本質(zhì)上，這種“直播+短視頻+泛貨架”多場景覆蓋，是一場“人貨場”的關(guān)系重塑。在全域經(jīng)營的戰(zhàn)略下，快手以內(nèi)容為橋，打破直播電商和貨架電商的邊界，驗證“內(nèi)容場+貨架場”協(xié)同效能。

圍繞內(nèi)容本身，線上營銷業(yè)務是快手財報中不容忽視的一部分。今年一季度，線上營銷收入營收占比達到55.1%。

除了內(nèi)循環(huán)平臺對商家的轉(zhuǎn)化激勵，一季度外循環(huán)釋放了更多以好內(nèi)容為核心的商業(yè)化潛力。

其中，短劇和本地生活是在線營銷業(yè)務180億元營收的兩個重要錨點。作為最先入局短劇的平臺，快手圍繞付費短劇抬高了商業(yè)的天花板。短劇方面，數(shù)據(jù)顯示，截至2025年Q1，短劇行業(yè)的單日消耗峰值突破3000萬。Q1本地生活行業(yè)的消耗同比增長超50%。

值得一提的是，得益于平臺長期的精細化運營和多元品類建設，本季度快手直播業(yè)務營收98億元，同比增長14%。

在直播電商增速回落的行業(yè)寒冬，快手以“全域經(jīng)營”織就一張韌性之網(wǎng)，讓流量與貨架共振，將用戶心智轉(zhuǎn)化為商業(yè)增量。

2、第二曲線加速爬坡：可靈、本地生活、海外三箭齊發(fā)

一個新的現(xiàn)象是，AI技術(shù)賦能下，快手第二曲線業(yè)務正從“試驗田”蛻變?yōu)椤霸鲩L極”。

快手CEO程一笑表示：“2025年第一季度，我們持續(xù)深化AI技術(shù)對內(nèi)容生態(tài)與商業(yè)生態(tài)的賦能，在經(jīng)營效率進一步提升的同時實現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績增長。展望未來，我們會持續(xù)聚焦長期技術(shù)投入，繼續(xù)強化AI能力，進一步賦能現(xiàn)有業(yè)務并開辟新的業(yè)務增長路徑?！?/p>

核心底座可靈AI的成績是有目共睹的。本季度，可靈AI在持續(xù)迭代保持技術(shù)全球領先的同時，也實現(xiàn)了商業(yè)化的加速落地，2025年第一季度可靈AI營業(yè)收入超過人民幣1.5億元。

今年4月，可靈AI面向全球正式發(fā)布可靈2.0視頻生成模型及可圖2.0圖像生成模型。新模型在動態(tài)質(zhì)量、語義響應、畫面美學等維度均有顯著提升。

放眼整個市場，可靈的表現(xiàn)也可圈可點。5月14日，全球最大的大模型整合應用平臺Poe發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，快手團隊的可靈系列大模型，在視頻生成模型分類中迅速登頂，占據(jù)30%以上份額。特別是可靈2.0大師版，在4月末發(fā)布的僅僅3周后，就在Poe的上拿下了20.9%的份額。

而就在今天，可靈又更新了，新增的可靈2.1模型，在性價比方面優(yōu)勢明顯。例如，在標準模式（720p）下，生成5s視頻僅需20靈感值，高品質(zhì)模式（1080p）也只需35靈感值，其成本和早前推出的可靈1.6系列持平。在生成速度方面，可靈2.1模型生成5s高品質(zhì)模式（1080p）視頻僅需不到1分鐘，目前同檔次模型基本耗時在2-3分鐘。

可以預見，未來一段時間，可靈的市場份額還將持續(xù)提升。

除可靈外，本地生活業(yè)務和海外業(yè)務本季度也都有不錯的表現(xiàn)。

財報數(shù)據(jù)顯示，本季度，快手本地生活業(yè)務GMV同比保持快速增長，收入同比增長2倍。其中，新線城市貢獻超過65%的GMV增長。

新線城市釋放的消費能力毋庸置疑。第三方咨詢機構(gòu)波士頓咨詢數(shù)據(jù)顯示，我國三線及以下城市人口目前占比達70%，而消費規(guī)模僅占40%，人均消費還存在2-3倍的增長空間。另有麥肯錫預測，到2030年，中國65.3萬億元消費增量中66%將來自新線市場。

得益于新線城市的基因，快手早在2023年就喊出“所有團購都值得在快手重做一遍”的核心邏輯。隨著AI引擎的驅(qū)動，快手可以更自信地回答“為什么所有團購都值得在快手重做一遍”。

一些商家已經(jīng)嘗到了“甜頭”。絕味鴨脖入駐快手僅一年，成交用戶就突破百萬，2025年第一季度環(huán)比2024年第四季度，GMV同比增長超60%。

對新線城市的商家和用戶而言，高效率、低門檻的消費鏈路很重要。尤其是在酒香也怕巷子深的當下，既要滿足商家對空白市場的觸達，又要滿足消費者的多元化需求。

AI無疑是個“搭橋”的好選擇。當前，快手本地生活已經(jīng)在AIGC賦能商家短視頻、直播內(nèi)容生產(chǎn)提效等方面取得成效。以餐飲品牌花寶街雞公煲為例，其借助數(shù)字人進行24小時日不落直播，近一個月帶動超總數(shù)一半的GMV。2024年，超一萬家本地生活商家率先探索通過AI工具提升經(jīng)營效率。

不僅如此，為了讓消費者看到更多“好物”，快手內(nèi)容引擎、營銷領航以及啟明星等計劃，并投入十億級現(xiàn)金和千億級流量激勵，在商品、內(nèi)容、營銷活動、廣告工具等各方面全力扶持商家經(jīng)營。

海外業(yè)務方面，在本季度，快手海外業(yè)務首次實現(xiàn)了單季度海外整體層面的經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正。財報顯示，Q1快手海外整體收入同比增長32.7%達13.2億元，海外核心發(fā)展國家巴西DAU、時長均穩(wěn)步增長。

拆解海外業(yè)務，聚焦重點區(qū)域和本地化是兩大關(guān)鍵詞。

以Kwai為載體，快手正在用中國模式點亮巴西市場，目前Kwai已積累超過 6000 萬的月活用戶，是巴西第六大的移動互聯(lián)網(wǎng)APP。

和國內(nèi)一樣，Kwai也不僅僅是個短視頻平臺，而是一個可持續(xù)發(fā)展的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)。在海外業(yè)務的拓展上，快手早就意識到，到海外去，不是簡單復制，而是用技術(shù)基因嫁接本土土壤，才是長期主義。

過去幾年間，快手在巴西已經(jīng)幫助接近1百萬創(chuàng)作者獲取了收入，并成為了巴西一線的在線廣告平臺。2023年，Kwai在巴西上線了電商業(yè)務，截至目前，KwaiShop已覆蓋巴西的27個州。

此外，Kwai也一直在持續(xù)推動中巴技術(shù)合作。近期，第九屆金磚國家工業(yè)部長會議在巴西首都巴西利亞召開。會議期間，中國-金磚國家人工智能發(fā)展與合作中心（簡稱金磚AI中心）也正式將中心下的巴西成果轉(zhuǎn)化中心授牌給快手。這也標志著快手在推動AI技術(shù)出海及全球化布局方面獲得官方認可。

AI、本地生活、海外業(yè)務的三箭齊發(fā)，構(gòu)成了快手持續(xù)爬坡的第二曲線。核心要義在于，當AI從工具升級為生態(tài)引擎，未來的第二曲線將是效率提升帶來的系統(tǒng)性增長。

從技術(shù)迭代，到戰(zhàn)略協(xié)同，再到生態(tài)重塑，翻看財報，很少有哪家企業(yè)像快手一樣，已經(jīng)將AI的落地兌現(xiàn)到了成績里。

本次業(yè)績電話會上，程一笑也強調(diào)，未來，快手有信心通過AI潛力的持續(xù)釋放，助力快手進一步提質(zhì)增效，并為線上營銷和電商業(yè)務帶來新的增量。

某種意義上，AI可以成為快手“技術(shù)-場景-商業(yè)”飛輪的支點，重塑內(nèi)容生產(chǎn)與消費范式，成為驅(qū)動平臺繼續(xù)增長的第二曲線。

（本文頭圖來源于快手官網(wǎng)。）