企業(yè)增長(zhǎng)是不確定的

判斷未來(lái)企業(yè)增長(zhǎng)是投資的關(guān)鍵，但未來(lái)企業(yè)不可能按照每年固定數(shù)額去增長(zhǎng)，我看很多朋友經(jīng)常預(yù)估企業(yè)未來(lái)每年增長(zhǎng)10%，15%或者50%等等。這是嚴(yán)重錯(cuò)誤的。如果企業(yè)可以以一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)公式不停增長(zhǎng)，那么就沒(méi)有人去投資了，都去做企業(yè)了。反正做企業(yè)每年都增長(zhǎng)，多賺錢啊。

那么我們就不進(jìn)行預(yù)測(cè)了嗎？肯定還是要進(jìn)行預(yù)測(cè)的，因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)在價(jià)值就是企業(yè)存續(xù)期間自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)，如果不去預(yù)測(cè)，就無(wú)法估值，無(wú)法估值就沒(méi)法進(jìn)行買賣。

所以企業(yè)未來(lái)的這種預(yù)測(cè)一定要去研究以下這些問(wèn)題。

1：企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況。過(guò)去不代表未來(lái)，但良好的過(guò)去，有可能會(huì)創(chuàng)造更好的未來(lái)，這點(diǎn)怎么做呢，把企業(yè)上市后的年報(bào)，說(shuō)明書(shū)都閱讀，網(wǎng)上尋找企業(yè)的相關(guān)資料。

2：了解當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，要對(duì)企業(yè)所有相關(guān)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行了解，比如你投資高端白酒，無(wú)論你投資的是茅臺(tái)，五糧液或者瀘州老窖，那么你一定要對(duì)目前市場(chǎng)上高端白酒的企業(yè)進(jìn)行充分了解，找到優(yōu)缺點(diǎn)。

3：了解企業(yè)的未來(lái)的發(fā)展計(jì)劃及戰(zhàn)略，及監(jiān)控企業(yè)完成計(jì)劃的執(zhí)行情況及結(jié)果。例如周大生預(yù)計(jì)2025年開(kāi)店6000家，它是怎么執(zhí)行這個(gè)計(jì)劃的，目前情況如何等等。

4：了解企業(yè)所屬行業(yè)的空間，雖然只是預(yù)判，但也要查詢大量資料，比如70-80年代的彩電，洗衣機(jī)市場(chǎng)需求很大，但現(xiàn)在呢，需求減弱等等

5：確定企業(yè)在發(fā)展中的狀態(tài)，是在跑馬圈地，還是已經(jīng)成熟，還是進(jìn)入衰退期等狀態(tài)。

6：對(duì)企業(yè)未來(lái)利潤(rùn)影響最大的地方，是市場(chǎng)還是經(jīng)營(yíng)成本，還是競(jìng)爭(zhēng)或是其他。

通過(guò)對(duì)企業(yè)充分的分析，我們必須了解企業(yè)的護(hù)城河如何，是不是在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越，如果確定性是一百分，這家企業(yè)最終評(píng)分多少。

另外在預(yù)測(cè)時(shí)候，我們必須保守，我認(rèn)為一家穩(wěn)步發(fā)展企業(yè)8-10%就已經(jīng)是很高的發(fā)展速度了，如果是一家高速發(fā)展企業(yè)初期可能很快，但也應(yīng)該在10-20%預(yù)測(cè)范圍。不可能用翻倍或者50%以上的增長(zhǎng)做為長(zhǎng)期視角去分析。

還有就是預(yù)測(cè)的年限，可以預(yù)估2年3年或者5年10年，但時(shí)間越長(zhǎng)越需要保守，如果評(píng)估10年的話，必須對(duì)企業(yè)的確定性非常有把握才可以。

投資一定要記住一句話，安全邊際原則，這樣就算預(yù)測(cè)錯(cuò)了，也有很大余地的，另外就是一定要選擇優(yōu)秀的企業(yè)！