擬私有化回歸吉利，極氪能否迎來(lái)新生？

文/紀(jì)德

編輯/子夜

在美股上市不足一年之際，極氪選擇了私有化退市。

5月7日，吉利汽車(chē)發(fā)布公告稱，已向極氪提交非約束性報(bào)價(jià)函，計(jì)劃以每股2.57美元或每股美國(guó)存托股票25.66美元的價(jià)格，收購(gòu)其全部已發(fā)行股份，這一報(bào)價(jià)較極氪最后交易日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)13.6%。

目前吉利汽車(chē)已持有極氪約65.7%的股份，交易完成后，極氪將成為吉利汽車(chē)全資子公司，并從紐交所退市。

這一決定，或許與吉利集團(tuán)正在推進(jìn)的戰(zhàn)略整合密切相關(guān)。吉利方面表示，私有化是為了更好地推進(jìn)業(yè)務(wù)整合，“回歸一個(gè)吉利”。

去年9月，吉利創(chuàng)始人李書(shū)福在集團(tuán)發(fā)源地臺(tái)州臨海發(fā)表了《臺(tái)州宣言》，強(qiáng)調(diào)要通過(guò)“聚焦”和“整合”來(lái)推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，并先后完成幾何汽車(chē)并入吉利銀河、領(lǐng)克與極氪合并、翼真汽車(chē)劃歸吉利銀河旗下等一系列業(yè)務(wù)重組。

回顧極氪的上市歷程，這家成立僅三年的新勢(shì)力車(chē)企，在去年5月10日登陸紐交所時(shí)曾風(fēng)光無(wú)限。

其股票代碼“ZK”首日開(kāi)盤(pán)價(jià)26美元，較發(fā)行價(jià)21美元高出23.8%，最終以28.26美元收盤(pán)，漲幅達(dá)34.57%，為吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福帶來(lái)了第九個(gè)IPO成功案例。

然而，極氪上市后，無(wú)論是股價(jià)還是銷(xiāo)量增長(zhǎng)，都面臨著挑戰(zhàn)。

更關(guān)鍵的是，在吉利集團(tuán)全面推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略背景下，極氪任務(wù)不輕——吉利計(jì)劃今年實(shí)現(xiàn)271萬(wàn)輛的總銷(xiāo)量，其中新能源車(chē)要占到150萬(wàn)輛，這意味著極氪必須承擔(dān)起更重要的銷(xiāo)量任務(wù)。

在這樣的背景下，將極氪納入集團(tuán)體系范圍內(nèi)，有助于吉利更高效地調(diào)配資源、優(yōu)化管理。

然而，市場(chǎng)仍存在諸多疑問(wèn)：極氪為何才上市僅一年就選擇退市？私有化能否真正解決品牌整合難題？雙品牌戰(zhàn)略又將面臨哪些挑戰(zhàn)？

1、極氪私有化，是為了更好做內(nèi)部整合？

從2024年5月登陸紐交所，創(chuàng)下“最快IPO造車(chē)新勢(shì)力”的紀(jì)錄，到如今吉利突然宣布私有化計(jì)劃，極氪在資本市場(chǎng)的旅程僅維持了一年。

這一決定看似突然，實(shí)則有其必然性。

極氪上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)始終未能達(dá)到預(yù)期。股價(jià)長(zhǎng)期在低位徘徊，截至私有化公告前僅報(bào)22.59美元，總市值從上市時(shí)的110億美元高點(diǎn)縮水至57.4億美元。

這種低估值狀態(tài)，使得維持上市的意義大打折扣。

圖源吉利控股集團(tuán)官網(wǎng)

但從另一個(gè)角度看，當(dāng)前的低估值狀態(tài)，為極氪提供了一個(gè)私有化的窗口期。

吉利可以先以當(dāng)前相對(duì)便宜的市場(chǎng)價(jià)格完成私有化，待極氪完成內(nèi)部整合后，未來(lái)或許能以更高估值重新上市。

事實(shí)上，吉利對(duì)極氪的整合早在半年前就已啟動(dòng)。

今年2月，收購(gòu)領(lǐng)克完成架構(gòu)重組后，極氪科技集團(tuán)成立，實(shí)施“極氪向上、領(lǐng)克向?qū)挕彪p品牌戰(zhàn)略。

這個(gè)代號(hào)“藍(lán)寶石”的內(nèi)部項(xiàng)目目標(biāo)明確：極氪品牌負(fù)責(zé)沖高，領(lǐng)克則負(fù)責(zé)覆蓋更多的用戶群體，兩者整合后將在兩年內(nèi)形成一個(gè)年銷(xiāo)百萬(wàn)的全球化高端新能源汽車(chē)集團(tuán)。

與此同時(shí)，極氪系高管開(kāi)始接管吉利核心技術(shù)部門(mén)，如智能座艙和自動(dòng)駕駛研發(fā)，顯示出吉利對(duì)極氪的戰(zhàn)略重視。

私有化將為極氪帶來(lái)更大的發(fā)展靈活性。擺脫上市公司身份后，極氪可以更快速地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，不必時(shí)刻顧慮投資者反應(yīng)。

在當(dāng)前行業(yè)技術(shù)迭代加速、競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境下，極氪可以更專注地與小米、問(wèn)界、理想等對(duì)手展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，而不再受制于短期業(yè)績(jī)壓力。

圖源極氪官網(wǎng)

從吉利整體戰(zhàn)略來(lái)看，極氪的私有化也意義重大。

目前，吉利正處于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新能源業(yè)務(wù)的價(jià)值重構(gòu)期。傳統(tǒng)板塊雖盈利穩(wěn)定，但增長(zhǎng)趨緩，新能源業(yè)務(wù)正成為利潤(rùn)增長(zhǎng)新引擎。

2024年，極氪實(shí)現(xiàn)了800億元營(yíng)收和22萬(wàn)輛銷(xiāo)量，穩(wěn)居造車(chē)新勢(shì)力第一陣營(yíng)。

私有化后，這些業(yè)績(jī)將直接并入吉利財(cái)報(bào)，讓投資者更清晰地看到吉利電動(dòng)化轉(zhuǎn)型方面取得的實(shí)際進(jìn)展。

未來(lái)，作為吉利旗下重要的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，極氪將肩負(fù)三重使命：技術(shù)輸出、高端突破和國(guó)際化開(kāi)拓。

其發(fā)展態(tài)勢(shì)，將直接影響吉利在新能源時(shí)代的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2、林杰“臨危受命”，如何做到“1+1＞2”？

就在極氪被私有化前夕，其進(jìn)行了一次關(guān)鍵的人事調(diào)整。

極氪科技集團(tuán)副總裁林杰被賦予重任，全面接管品牌在國(guó)內(nèi)的營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售和服務(wù)工作，其分管的部門(mén)包括品牌營(yíng)銷(xiāo)中心、用戶增長(zhǎng)中心等核心板塊。

原負(fù)責(zé)人林金文則轉(zhuǎn)向用戶網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)等后端支持工作，向林杰匯報(bào)工作。

考慮到極氪當(dāng)下的整合目標(biāo)、銷(xiāo)量瓶頸，這次人事調(diào)整頗有“臨危受命”的緊迫感。

今年4月，極氪銷(xiāo)量?jī)H為13727輛，同比下滑15%，環(huán)比下降11%。前四個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量5.5萬(wàn)輛，僅完成全年32萬(wàn)輛目標(biāo)的17.2%。相比之下，領(lǐng)克品牌表現(xiàn)稍好，1-4月銷(xiāo)量突破10萬(wàn)輛，完成年度目標(biāo)的25.7%。

現(xiàn)年52歲的林杰，是吉利體系培養(yǎng)的資深高管，擁有近30年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他曾成功推動(dòng)吉利品牌銷(xiāo)量從42萬(wàn)輛躍升至124萬(wàn)輛，后又轉(zhuǎn)戰(zhàn)領(lǐng)克，優(yōu)化渠道模式、推動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)役，使領(lǐng)克在豪華品牌市場(chǎng)中占據(jù)了一席之地。

極氪科技集團(tuán)副總裁林杰，圖源吉利汽車(chē)公眾號(hào)

此次調(diào)整后，林杰的首要任務(wù)就是扭轉(zhuǎn)極氪的銷(xiāo)量頹勢(shì)。

目前極氪產(chǎn)品線包括001、007、7X等多款車(chē)型，技術(shù)實(shí)力不俗，但如何讓產(chǎn)品更好地觸達(dá)消費(fèi)者成為關(guān)鍵難題。

但更令人關(guān)注的是，林杰將如何統(tǒng)籌領(lǐng)克與極氪的協(xié)同戰(zhàn)略，其中難點(diǎn)在于，如何避免內(nèi)耗，實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的整合效應(yīng)。

根據(jù)此前的規(guī)劃，雙品牌的定位是“極氪向上，領(lǐng)克向?qū)挕薄獦O氪定位豪華科技品牌，主打30萬(wàn)元以上市場(chǎng)；領(lǐng)克則聚焦20萬(wàn)元及以上市場(chǎng)，面向更廣闊的大眾市場(chǎng)。

雖然如今定位有所區(qū)分，但兩個(gè)品牌之間仍存在交叉地帶，如極氪001與領(lǐng)克Z10就存在價(jià)格、定位的重疊。

面對(duì)這一焦點(diǎn)問(wèn)題，吉利汽車(chē)集團(tuán)董事長(zhǎng)安聰慧曾在去年三季報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，極氪和領(lǐng)克品牌整合后，將進(jìn)行全面的產(chǎn)品梳理和規(guī)劃，避免沖突。

根據(jù)最新的規(guī)劃，極氪已精簡(jiǎn)了20%的車(chē)型，避免產(chǎn)品互相競(jìng)爭(zhēng)。

精簡(jiǎn)產(chǎn)品線實(shí)際上有助于提升營(yíng)銷(xiāo)效率。通過(guò)聚焦更少的車(chē)型，企業(yè)能夠集中資源打造爆款產(chǎn)品。

今年4月，極氪科技集團(tuán)同時(shí)展示了兩款豪華全尺寸SUV，分別是極氪9X和領(lǐng)克900。

盡管兩者都是大型旗艦SUV，但設(shè)計(jì)、技術(shù)等定位都做了區(qū)分：極氪9X定位于更加豪華、商務(wù)的市場(chǎng)，面向成功人士和精品化的高端消費(fèi)者；而領(lǐng)克900則更適合家庭使用，主攻大型家用SUV這一重要細(xì)分市場(chǎng)。

領(lǐng)克900，圖源極氪官網(wǎng)

在技術(shù)層面，兩大品牌已實(shí)現(xiàn)智駕系統(tǒng)、電子架構(gòu)等核心模塊的全面共享。

渠道方面也將優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)：極氪借鑒領(lǐng)克的下沉市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，領(lǐng)克學(xué)習(xí)極氪的高端市場(chǎng)打法。按照計(jì)劃，今年兩者的海外門(mén)店將突破200家。

近半年來(lái)的整合，是吉利對(duì)過(guò)往“車(chē)海戰(zhàn)術(shù)”的修正，也是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的必然選擇。但想要把極氪和領(lǐng)克兩個(gè)品牌整合在一起，不是件容易的事。

其核心目標(biāo)并不僅僅是優(yōu)化成本、提高效率，關(guān)鍵是要在汽車(chē)電動(dòng)化、智能化時(shí)代，最終幫極氪打贏高端戰(zhàn)，為領(lǐng)克的細(xì)分市場(chǎng)擴(kuò)張制造聲勢(shì)。

林杰的走馬上任，或許能給兩個(gè)品牌帶來(lái)新的可能，他將如何帶兩個(gè)品牌實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展，也是外界極為關(guān)注的問(wèn)題。

3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入紅海，極氪和領(lǐng)克不能落后

進(jìn)入2025年，白熱化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不僅沒(méi)有停歇，反而愈演愈烈。

年初，特斯拉、小鵬等品牌率先發(fā)起攻勢(shì)，Model 3最低售價(jià)降至22.75萬(wàn)元，小鵬MONA M03和蔚來(lái)樂(lè)道L60更是殺入十幾萬(wàn)元區(qū)間。

幾乎所有車(chē)企都在靠降價(jià)搶市場(chǎng)，極氪的優(yōu)勢(shì)車(chē)型面臨巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

極氪賣(mài)得最好的車(chē)型是極氪001，在2025年1-4月累計(jì)銷(xiāo)售26705輛，但在20-30萬(wàn)左右的中大型車(chē)市場(chǎng)，它面臨著小米SU7、智界S7等強(qiáng)勁對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。

小米SU7僅3月單月銷(xiāo)量就達(dá)到26705輛，相當(dāng)于極氪001一個(gè)季度的銷(xiāo)量。

為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，合并后的極氪選擇了“向上突破”的產(chǎn)品策略。

2025年極氪計(jì)劃推出三款新車(chē)：二季度的007GT獵裝車(chē)、三季度的全尺寸旗艦SUV 9X，以及四季度的另一款大型豪華SUV。

其中，9X是極氪沖擊高端市場(chǎng)的關(guān)鍵產(chǎn)品，搭載多項(xiàng)尖端技術(shù)，包括全棧900V高壓架構(gòu)、6C超快充等，預(yù)計(jì)售價(jià)將突破百萬(wàn)元。

極氪9X，圖源極氪官網(wǎng)

然而，百萬(wàn)級(jí)豪華車(chē)市場(chǎng)長(zhǎng)期被奔馳、寶馬、奧迪等傳統(tǒng)豪華品牌壟斷，這些品牌近期還通過(guò)大幅降價(jià)（部分車(chē)型降幅近10萬(wàn)元）來(lái)鞏固市場(chǎng)地位。

極氪想要在這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)立足，并改變消費(fèi)者認(rèn)知，需要時(shí)間和持續(xù)投入。

沖高的同時(shí)，極氪還在積極投入智駕技術(shù)。

如今智駕領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，不少車(chē)企或供應(yīng)商早早布局L3級(jí)別智能駕駛技術(shù)的研發(fā)與商業(yè)化落地。

今年3月20日，極氪與小鵬、廣汽等車(chē)企，在同一天宣布將落地L3。極氪9X也是極氪公布的首款L3車(chē)型，為了吸引眼球，其自研的千里浩瀚智駕H7方案中的“車(chē)位到車(chē)位”，相比友商多了三個(gè)字的前綴——“滿血版”。

不過(guò)需要指出的是，由于法規(guī)和技術(shù)限制，目前市場(chǎng)上還沒(méi)有真正意義上的L3級(jí)量產(chǎn)車(chē)。

但沖擊高端、布局L3，都具有重要的戰(zhàn)略意義，將為極氪的未來(lái)發(fā)展提供動(dòng)能。

值得注意的是，領(lǐng)克的前景也較為明朗。

合并后，領(lǐng)克可以借助極氪的技術(shù)資源，特別是在智能駕駛和智能座艙領(lǐng)域快速提升產(chǎn)品力。按照計(jì)劃，領(lǐng)克未來(lái)將聚焦A級(jí)到B級(jí)的小型車(chē)市場(chǎng)，主打年輕消費(fèi)群體。通過(guò)渠道融合，領(lǐng)克有望在主流市場(chǎng)獲得更大發(fā)展空間。

圖源極氪官網(wǎng)

在整合的過(guò)程中，極氪和領(lǐng)克有各自的課要補(bǔ)，但它們面臨同樣的問(wèn)題，那就是如何實(shí)現(xiàn)盈利。

雖然兩大品牌合并可以避免研發(fā)資源重復(fù)投入、降低開(kāi)發(fā)成本，但從實(shí)際情況來(lái)看，兩者要實(shí)現(xiàn)“既賣(mài)得動(dòng)又賺得到錢(qián)”仍有挑戰(zhàn)。

在汽車(chē)行業(yè)，從投入期到盈利期的過(guò)渡就是一場(chǎng)資金實(shí)力的比拼。或許正因如此，私有化后回歸吉利體系，或許能為極氪帶來(lái)更穩(wěn)定的資金支持，幫助其儲(chǔ)備足夠的“彈藥”來(lái)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型和激烈競(jìng)爭(zhēng)。

（本文頭圖來(lái)源于極氪官網(wǎng)。）